运营商投资周期角度:无线投资方面,4G 建设高峰已逐渐过去,5G尚还遥远,运营商无线资本开支将持续下滑;有线投资方面,三大运营商对固网投资我们判断将继续稳中有升,带动光通信持续高景气。流量驱动长周期角度:大视频时代来袭,重度应用、终端多样化以及4G 用户数的持续提升拉动流量持续增长,奠定通信行业长期成长基础。

看好“4 大方向+2 大主题”:

1)光通信:运营商固网投资稳重有升,16 年看周期性,17 年更重成长性,最看好光器件/模块行业长期成长性,其次是光设备和光纤光缆行业。重点推荐:烽火通信、光迅科技和通鼎互联,关注博创科技;

2)云计算市场爆发:全球公有云市场的几大巨头已悄然形成,竞争格局较难撼动,行业投资机会在于第三方企业在IDC、CDN、SDN 等领域的投资机会以及新技术带来的投资机会,重点推荐:华星创业,建议关注高升控股、网宿科技等;

3)流量经营:后4G 时代,流量成为运营商的核心利润来源,后向流量经营将实现企业、运营商和终端用户的共赢,未来几年内或达到千亿市场规模,重点推荐:梦网荣信和通鼎互联,建议关注:大汉三通(新三板)、魔品科技(新三板);

4)“大安全”:一方面看好军工信息化方向,明年军工订单有望迎来密集落地期,另一方面持续看好专网通信市场,龙头海能达海外市场加速,市场份额提升,规模效应体现,重点推荐:海能达 ,建议关注:海格通信、盛路通信、华力创通等。

主题一:5G 时代将是我国通信行业有望大放异彩的机遇,明年随着标准的落地,利好不断,主题投资将持续发酵,建议关注:信维通信、中兴通讯、麦捷科技、通宇通讯、邦讯技术等。

主题二:物联网随着NB-IOT 标准的冻结和运营商的大力支持,以及华为等公司商用产品的推出,明年将是行业应用持续落地的一年,重点推荐:宜通世纪,建议关注:高新兴、永鼎股份等。

风险分析:运营商投资高峰回落的风险;5G 研发进度低于预期的风险;物联网商业化进程低于预期的风险。