事件：

公司披露2021 年度业绩预告，预计2021 年度实现归属于上市公司股东的净利润6.31 亿元-7.46 亿元， 同比增长10.05%-30.10%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润6.28 亿元-7.37 亿元，同比增长24.00%-45.52%。

点评：

（1）2021 年中药配方颗粒业务市场覆盖率和渗透率持续提升，我们预计全年有望30%+增长。

2020 年公司中药配方颗粒业务收入29.9 亿，2021 年公司加强资源配置和业务协同，积极布局和把握市场机遇，中药配方颗粒的市场覆盖率及渗透率持续提升，2021Q1-3 中药配方颗粒营收同比实现30%增长，我们预计2021 年全年有望超30%增长。公司配方颗粒业务2021 年11 月1 日试点结束市场全面放开，因执行国家质量新标准中药配方颗粒行业有望量价齐升，我们预计未来3 年有望持续超30%增长。

（2）成品药业务受益于主力产品血必净注射液销量稳步增长，我们预计全年有望25%增长。

2020 年公司成品药业务营收8.42 亿，2021 年医疗机构门诊逐步恢复及公司加大医疗机构的市场工作，主力产品血必净因2019年底降价46.5%进入全国医保，我们预计成品药业务2021 年营收有望实现25%增长，未来3 年成品药业务有望20%稳健增长。

（3）医疗器械业务，2021 年指夹血氧仪疫情后期价格回落趋于合理，预计营收同比下降30%，未来3 年有望保持稳健增长。

全资子公司超思电子医疗器械业务指夹血氧仪2020年受益于新冠疫情需求暴增，2020 年收入实现12.16 亿，2021 年全球供给提升，价格逐步回落至合理区间，销量较2020 年依然同比增长，我们预计全年医疗器械业务营收同比下降30%，借疫情间器械审批快速通道，公司获得了呼吸训练仪、心电监测仪、手持应急血氧监测仪等产品生产批件，产品线持续丰富叠加市场覆盖网络拓展，未来2 年有望保持基本稳定。

（4）原辅料业务，受益于国际医药产业链重构，有望稳健增长。

投资评级与估值：根据最新公司业务情况，我们预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.23、0.35 和0.49 元，对应21-23 年PE分别为26、18、13 倍，给予公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示：公司配方颗粒提价幅度不达预期，配方颗粒市场拓展不达预期，子公司医疗器械价格降幅过大或销售不达预期，公司中成药等产品销售不达预期。