医药行业2014年10月31日医药行业2014年1-9月上市公司业绩分析

医药1-9月收入和利润增速基本上延续了1-6月的稳定增长态势：医药板块1-9月收入同比增长13.15%，利润总额增长16.17%，延续了1-6月份的稳定增长态势，扣非后归属母公司净利润增长19.20%，较扣非前的情况好。

子板块中医疗服务、原料药、医药流通、医疗器械等子板块利润增速提高幅度较大：1-9月与1-6月份扣非后的归属于母公司的净利润增速相比，医疗服务从29.55%提高到51.65%，化学原料药从4.93%提高到10.86%，医药流通增速从13.82%提高到15.67%，医疗器械从13.44%提高到14.36%。

医疗服务、中药处方药仍然还是增长最快的子板块。1-9月医疗服务板块收入增长42.60%，扣非后利润增长51.65%，中药处方药收入增长23.55%，利润增长28.95%。

增速30%以上的公司比重有所提高。在并购等因素推动下，2014年1-9月利润增速超过30%以上的医药上市公司达到58家，占医药板块31.02%，与2013年和2014年半年度比，继续有所提高。

全年预告高增长公司数量较半年度有所增加。我们统计了已经公布的2014年全年业绩预告的情况，其中增长超过50%的有17家，增长30%以上的有6家，较1-6月份明显增长。

政策方面推动力增加，并购增加业绩弹性，维持?增持?评级。医药板块估值切换目前已经过半，但政策方面的推动越来越强，整体未来具备持续表现的动力，未来业绩推动和政策推动两条主线将会交替进行。建议重点关注非基药招标受益、医药流通、医疗服务、医疗器械等领域的个股。

风险提示。风格转换带来的板块系统性风险。