事件：8 月21 日，公司发布2026 年半年报，实现营业收入26.46 亿元/同比+48.7%；实现归母净利润9.52 亿元/同比+89.8%，加权平均ROE 为10.54%/同比+3.8pc，利润维持高增，盈利能力增强。公司拟派发中期分红，含税金额共计1.5 亿元/同比+180%，现金流充裕，股东回报切实提高。

市场β 驱动双主业放量，预收与经营现金流同步走强。2026 年上半年A 股ADT 为2.74 万亿元/同比+96.9%，其中Q2 单季2.88 万亿元/同比+128.4%，交投活跃背景下，A 股上半年新增开户数同比+60.0%，公司庞大的C 端用户基础使市场活跃度更有效地转化为两大主业收入增长：增值电信服务收入12.69 亿元/同比+47.6%，广告及互联网推广收入10.62 亿元/同比+65.8%。

此外26Q2 末合同负债33.53 亿元/同比+44.9%，经营活动现金流入46.54亿元/同比+62.9%，订阅制预收款加速累积，为下半年收入确认提供支撑。

AI 商业化路径渐晰，研发投入重回扩张，费用开支前置。26Q2 单季度研发投入同比+24.5%，环比Q1 提升21.9pc，算力采购支出明显增加，公司大模型训练与迭代或进入新一轮投入周期。产品端，C 端问财已向智能投研Agent 升级，B 端推出iFinD MCP 实现高质量金融数据接入客户本地AI 环境，模型能力及应用范围提升将支撑增值电信业务ARPU 中枢上移和客户黏性。成本费用方面，基金销售、广告业务成本同比分别+29.2%、+60.4%，销售费用同比+75.4%，广告宣传支出同比+198%，营销投放明显前置，或由于公司把握行情窗口期加大获客力度、争取市场份额。

盈利预测和投资评级：当前市场交投活跃度不减，公司基于庞大的用户客群，AI 赋能公司主业的规模效益进一步凸显，我们预计公司2026-2028 年归母净利润为44.5、51.6、54.4 亿元，对应增速为38.7%、15.9%、5.5%，对应当前股价的PE 为37.6 倍、32.4 倍、30.8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：资本市场不景气，产品收入不达预期，金融监管加强。