同花顺发布2026 年半年报，报告期内实现营业收入26.5 亿元，同比+48.7%，实现归母净利润9.5 亿元，同比+89.8%；加权平均净资产收益率同比+3.8pct 至10.5%。

事件评论

上半年业绩大幅增长，广告&增值服务为主要驱动。1）2026 上半年，同花顺实现营业收入、归母净利润26.5、9.5 亿元，同比分别+48.7%、+89.8%，加权ROE 为10.5%，同比+3.8pct。Q2 单季归母净利润为7.0 亿元，同比+82.6%。2）分业务来看，增值电信、广告、软件、基金代销及其他分别实现收入为12.7、10.6、1.3、1.85 亿元，同比分别+47.6%、+65.8%、+17.2%、+9.9%，广告&增值电信服务收入高增，为业绩的主要驱动。

平台流量加速提升，客群付费意愿显著增强。1）截至2026 上半年末，公司APP 月活数为3853 万人，较年初+5.0%，测算市场份额为20.7%，较年初基本持平，公司平台流量加速提升，市场份额平稳，龙头优势稳固。2）上半年科技牛市中，公司客群付费意愿显著增强。公司销售商品、提供服务收到的现金流同比+65.1%至44.9 亿元，合同负债同比+44.9%至33.5 亿元。

成本端销售费用明显增加，整体利润率持续改善。2026 上半年，同花顺管理、销售、研发费用分别为1.3、5.9、6.6 亿元，同比分别+6.0%、+75.4%、+13.5%，对应的费用率为5.0%、22.2%、24.9%，同比分别-2.0pct、+3.4pct、-7.7pct，公司销售费用显著增加，主要系加大营销力度，宣传推广费、销售人员薪酬等增加所致。管理和研发费率管控良好，推动利润率改善。上半年公司净利率36.0%，同比+7.8pct。

强化AI 核心技术攻关，提升大模型金融应用能力。1）上半年公司持续推进金融大模型训练推理、多模态理解和专业知识建模等技术研发，优化模型架构和工程化能力，进一步提升模型训练效率、算力利用水平，以及在复杂金融场景中的信息抽取、逻辑推理、数据分析和风险识别能力。2）进一步完善面向金融场景的智能体运行与治理框架，为任务规划、工具调用、过程管理和结果校验提供统一支撑。个人端，推动问财由自然语言问答工具向智能投研Agent 升级；机构端，推出大模型金融数据工具 iFinD MCP，通过标准化接口将iFinD 投研数据能力接入客户本地 AI 环境。

同花顺作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固。公司前瞻性布局AI 赛道，深化AI与金融业务融合，打造智能化互联网财富管理平台，有望助同花顺打开新的成长空间。预计公司2026-2027 年归母净利润为43.0、50.5 亿元，同比+34.3%、+17.4%，对应的PE分别为38.9、33.1 倍。

风险提示

1、两市成交额大幅回落；

2、监管政策收紧。