逆势抗跌+平台突破！游资或抢筹这票？！

大家好！

今天，策略哥来给大家拆解一只休闲游戏龙头企业——姚记科技的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）休闲游戏最先受益AI，公司深耕休闲游戏

A)我们判断在AIGC技术创新趋势之下，最先受益并持续受益的将是休闲游戏品类，因为休闲游戏品类研发周期短，易于迭代升级，用户反馈及时，用户参与度广泛，是最有可能诞生AI原生游戏的品类。公司深耕休闲游戏赛道，是A股上市公司中休闲游戏品类的佼佼者，在AIGC的产业趋势之下，公司仍将持续受益。

B)公司从2018年起，通过收购成蹊科技等游戏公司股权，入局游戏行业。在公司较强的管理能力和内部协同之下，游戏产品研发快速发展，截止至2022年，公司游戏业务的毛利占比达到77.8%，是公司利润增长的重要驱动因素。

公司国内游戏产品主要有《捕鱼新纪元》(22年底上线新游戏)、《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》、《姚记捕鱼3D版》、《大神捕鱼》、和《小美斗地主》等，海外游戏产品主要有《BingoParty》、《BingoJourney》、《BingoWild》、《黄金捕鱼场》、《fishbox》、和《捕鱼派对》。同时，公司积极布局H5和微信小程序等游戏的产品研发，也积极拥抱AIGC对于游戏创新的产业趋势。

图表2：主要控股公司介绍

资料来源：公司公告，华安证券研究所

2）扑克牌业务合理扩产、有定价实力

公司扑克牌业务至今已经接近30年，历史悠久，在中国消费者心中一直有较好的品牌形象。由于公司的扑克生产工艺优良，供货能力可靠，定价实力强，并且产品质量优秀，所以在销售渠道也积累了较好的口碑。22年公司实现扑克牌销售10.37亿副，但现有产能仅能勉强满足公司现有业务需求，所以公司自2021年起通过可转债的形式，募投资金约6亿元，启动并推进年产6亿副扑克牌生产基地建设项目(位于安徽滁州)。

公司现有产能为江苏启东扑克生产基地，额定产能7.56亿副，但近些年产能利用率较高，一直处于超额生产状态。在安徽滁州新工厂6亿副扑克产能规划爬坡完成后，公司届时总扑克产能将达到13.56亿副。

3）球星卡牌市场蓝海之初，公司投资“卡淘”强势开局

公司22年1月战略投资卡淘，入局球星卡市场，卡淘下设DAKA(球星卡一级市场发行商)和CardHobby(球星卡二级市场流通交易平台)，21年CardHobby的GMV突破6亿元，已经覆盖主要足球篮球和电竞卡牌主题。球星卡的商业模式是一级发行商发售卡牌，买家获得卡牌后可以选择收藏或者在二级市场流通交易，球星卡的价格锚定球星在体育市场的价值，有一定程度波动，买卖者出于对球星卡牌价值判断，进而会产生交易行为。

2021年海外市场方面，一级发行侧，全球知名球星卡发行企业Panini和Topps有20亿以上的年销量；二级交易侧，北美二手卡牌交易市场GMV超过100亿美元，27年有希望达到900亿美元。球星卡牌市场仍然是处于高成长阶段的蓝海市场，中国收藏者和交易者的心智仍处于培育期，公司较早入局卡淘（国内最主要的球星卡牌平台），将成为中国球星卡牌市场发展的先行者。

二、技术面信号

股性来看，这股属于流通市值101+亿的中小盘股，历史上涨停板和大阳线较多，容易得到游资资金的炒作。同时，这股属于手机游戏+网络游戏+短剧游戏等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。

技术上，最近一段时间以来，这股呈现出典型的放量上涨、缩量下跌特征，量价关系健康，短期回踩后一旦确认企稳，预计大概率还能继续震荡反弹，建议可以逢低关注，以短线思维对待即可。