大家好！今天，策略哥来给大家拆解一只“MLCC基本盘稳固，SOFC打造增长新引擎”—三环集团的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，点击此处立即解锁“启动点”！感兴趣的朋友可以自行深度挖掘与跟踪。
图表1：公司主营业务构成
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资料来源：同花顺iFinD
一、基本面投资逻辑
1）公司发布2025年中报,业绩稳健增长
公司2025年上半年实现营业收入41.5亿元，同比增长21.0%;实现归母净利润12.4亿元，同比增长20.6%;实现毛利率42.0%，同比增长约0.1pcts。公司25Q2单季实现营业收入23.2亿元，同比增长24.2%环比增长26.3%:实现归母净利润7.0亿元，同比增长18.9%，环比增长32.3%;实现毛利率42.7%,同比小幅下降0.7pcts,环比提升1.7pcts。
公司业绩实现稳健增长，主要得益于:1)MLCC产品业务保持良好增长态势，市场认可度逐步提升:2)受益于全球数据中心、AI服务器建设加速，光通信市场需求增加，公司陶瓷插芯及相关产品销售持续增长。
2）MLCC业务稳步推进，SOFC业务打开新成长空间
MLCC:公司MLCC产品已形成覆盖微小型、高容、高可靠、高压、高频的全面产品矩阵，市场认可度逐步提升。报告期内，公司研发并推出了M3L系列、“S”系列、柔性电极产品、高频Cu内电极产品等一系列特色产品，超高容MLCC荣获第十三届中国电子信息博览会创新金奖。
SOFC:公司在SOFC领域实现重要突破，子公司深圳三环承建的300千瓦SOFC商业化推广示范项目已正式投产，该项目为全国首个同类项目。
陶瓷封装基座及陶瓷浆料:受原材料价格上涨及价格传导机制的影响，公司陶瓷封装基座以及陶瓷浆料业务毛利率有所承压:对此，公司积极应对市场变化，优化原材料采购策略，推动新规格、新应用和小型化产品的开发。
插芯及其他:受益于全球数据中心和AI服务器建设，公司插芯及相关产品销售持续增长。同时，公司在生物陶瓷领域也取得进展，髋关节假体陶瓷球头和内衬实现稳定量产。
3）盈利预测及评级
预计2025-2027年公司营业收入为92.07/114.32/141.51亿元(前值90.38/107.03/126.90亿元)，归母净利润为27.82/37.14/48.30亿元(前值27.32/32.64/38.79亿元)，对应EPS为1.45/1.94/2.52元，对应PE为33.29/24.93/19.17x，维持“买入”评级。
图表2：盈利预测与财务指标
二、技术面信号
三环集团是陶瓷电容龙头，近1年受益于全球数据中心和AI服务器建设，以及消费电子升级，股价顺势上升（优于大市）,阶段性底部逐步抬高且股价屡创新高！当下十大流通股东中有众多外资、社保基金和公私募机构的身影，股性活跃易炒作；近期在“科技牛”行情催化下，快速放量震荡上行，各周期均线有支撑且呈多头排列向上，股价有望回调之后进一步加速创新高。点击此处立即解锁“启动点“！
风险提示：
行业竞争加剧风险，原材料供应紧张及价格波动风险，下游需求不及预期风险，业务拓展不及预期等。
参考资料：
20250925-华安证券-三环集团-MLCC基本盘稳固，SOFC打造增长新引擎
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