宣布阶梯式下调电池出口退税，利好26 年抢出口及格局优化26 年1 月9 日，中国财政部、税务总局发布《关于调整光伏等产品出口退税政策的公告》，宣布自26 年4 月1 日起至26 年12 月31 日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%，2027 年1 月1 日起，取消电池产品增值税出口退税。我们认为出口退税率的下调短期将推动电池26 年抢出口，加剧锂矿、六氟磷酸锂等环节的供需紧张，长期将推动国内落后产能出清，优化电池行业格局，利好海外产能布局企业，推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、尚太科技、富临精工。

政策意图或为抑制出海低价竞争，长期有望优化电池格局根据财政部及国家税务总局的文件，其电池的出口退税率从9%逐步下调至6%、0%。根据电池联盟，25 年1-11 月国内电池出口合计260.3GWh，占总销量的18.4%。假设出口电池FOB 离岸均价为0.5 元/Wh，则退税率从9%下调至6%/0%将导致企业每Wh 盈利减少0.015/0.045 元。我们认为政策意图或为抑制出口市场的低价竞争，推动落后产能退出。由于海外有效供应不足，且国内头部企业议价能力强，退税下调部分或主要由终端客户承担，但是落后企业传导能力弱，受影响大；同时，利好具备海外产能的公司。

短期推动26 年电池抢出口，锂电产业链供需或进一步收紧本次电池出口退税下调为阶梯式下调，给予了锂电产业缓冲期，我们认为电池企业将在26 年4 月1 日前/26 年12 月31 日前出现两轮抢出口，需求前置下或将带动锂电产业链各环节供需边际趋紧，叠加海内外储能需求持续向好，欧洲新能源车销量持续快增，我们预测26 年主要锂电材料产能利用率为：六氟磷酸锂92%、铜箔81%、湿法隔膜79%、铝箔77%、负极77%、磷酸铁锂75%，建议同步关注上游锂矿环节，看好供需紧缺下产业链出现涨价，带动产业链各环节量利实现齐升。

看好海外产品涨价+26 年抢出口加剧供需紧张两条主线我们认为出口退税率下调有望抬升对应商品的海外价格，海外产能不受出口退税率下调影响，有望受益于海外价格的提升，增厚公司盈利。看好已有海外产能布局的头部电池厂，推荐宁德时代、亿纬锂能。同步建议关注六氟磷酸锂、铜箔、湿法隔膜、铝箔、负极、磷酸铁锂在26 年供需边际趋紧实现盈利能力提升，推荐天赐材料、新宙邦、尚太科技、富临精工。

风险提示：贸易政策风险，海外需求不及预期，市场竞争加剧。