本报告导读：

公司25 年扣非净利润同比增长14.65%，含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长。

投资要点：

盈利预测与投资评级。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.56、18.59、22.96 亿元。参考同行业公司，考虑到公司为有机氟化学品领先企业给予一定估值溢价，我们给予公司2026 年33 倍PE，对应目标价68.31元，维持“增持”评级。

公司25 年扣非净利润同比增长14.65%。2025 年，公司营业收入为96.39亿元，同比增长22.84%；归母净利润为10.97 亿元，同比增长16.48%；扣非净利润为10.90 亿元，同比增长14.65%。

电池化学品业务销量及收入大幅增长。2025年，公司电池化学品业务利用自身技术优势和品牌优势加强与战略客户的合作，销量以及销售收入同比大幅增长，生产效率和产能利用率快速提升，同时加强内部协同一体化运营，持续降低运营成本，开展自动化以及数字化改造项目，全面管控制造、供应链、运营等各个环节的成本，提高运营效率。

含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长。公司有机氟化学品业务凭借高端氟精细化学品技术领先以及产品领先地位，保持较强的市场品牌影响力，加大半导体、AI 与数字基建、清洁能源等领域的产品开发和市场拓展，同时快速响应市场，不断迭代新品，优化产品结构，含氟冷却液和含氟清洗剂出货量持续增长，产品盈利能力较强。未来随着半导体显示、数据中心和绿色低碳产业的快速发展，公司有机氟化学品业务凭借长期的技术积累将会迎来快速增长的契机。

风险提示。市场竞争加剧、原材料价格波动、产品技术迭代。