1 事件：公司8 月6 日公告2018 年8 月2 日梅泰诺通过海外子公司BBHI 与公司第一大客户Oath 及Yahoo 重新签订五年期的《广告投放合同》。

2、事件点评：

（1）签约主体扩大，移动端拓展有望加速：本次签约主体由Yahoo 扩大为Oath 与Yahoo，将有助于BBHI 利用Verizon 在移动端广覆盖特点，利于BBHI 发挥技术优势，实现互惠互利，战略共赢。

（2）放宽排他性条款限制，收入出现新增长点：合同放宽了对Media.Net 排他性条款的限制，即Media.Net 可以开展与Yahoo以外的客户合作，从而实现约定比例内的流量变现。更加开放的合作模式将有利于公司获取进一步的新客户与额外收入。

（3）连续超额完成业绩承诺，未来业绩增长确定性增强：根据公司公告，BBHI2016 年和2017 年分别实现扣非归母净利润6986.34 万美元、7640.34 万美元，约合4.66 亿元、5.15 亿元，连续两年超额完成业绩承诺。Yahoo 作为BBHI 的第一大客户，贡献收入超过70%以上，因此此次与Yahoo 再次签署五年的广告合同大大提高BBHI 未来业绩确定性。

3、互补协同效应加强，完善产业链布局：BBHI 作为全球龙头SSP 平台，有望与日月同行（国内DSP 平台）形成战略协同与业务互补，实现“DSP+SSP”多业务布局，同时整合双方PC 端与移动端优势资源与先进技术，有望实现SSP 平台的中国落地，完善其全产业链布局。

4、盈利预测：看好BBHI 未来数据变现，公司产业链布局加大市场空间。预计18 年-20 年利润7.0、9.0、10.6 亿，对应现价PE 18.2、14.3、12.1 倍，给与“推荐”评级。

5、风险提示

承诺业绩不达预期风险，商誉减值风险，限售股解禁导致股价波动风险。