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公司公布了2026 年中报。2026H1 实现营业总收入23.7 亿元同比+9.1%，实现归母净利润1.7 亿元同比+17.1%。

点评：

2026Q2 盈利高增。公司2026Q1 实现营业总收入11.6 亿元同比+8.6%，归母净利润0.8 亿元同比+2.8%；2026Q2 实现营业总收入12.0 亿元同比+9.6%，归母净利润0.8 亿元同比+36.2%。

产能布局领先，规模优势显著。公司是我国工程胶粘剂行业中规模最大、涵盖产品种类最多、应用领域最广的内资企业之一，多年在A 股胶粘剂行业上市公司中营业收入、净利润均排名前列，旗下各类主要产品在各自细分行业中的市场占有率名列前茅。目前，公司有机硅胶年产能约26万吨、聚氨酯胶年产能约10 万吨、锂电负极胶产能约5 万吨，其他胶类年产能约5 万吨。

深耕下游优质赛道，持续优化产品结构。2026H1，公司主营胶粘剂产品实现总销量18.6 万吨同比+16.5%，综合销售毛利率达23.1%，整体盈利质量持续改善。其中，锂电池用胶产品销量、销售收入同比均实现大幅提升，成为驱动主业增长的核心动力；电子胶粘剂产品销量、销售收入均实现同比+20%以上增长；而光伏用胶受行业政策调整影响，销量同比下滑。

研发创新驱动，技术迭代升级。2026H1，研发费用总投入为1.04 亿元同比+21.8%，占营业收入比重约为4.4%。公司针对高潜力重点品类设立专项攻坚机制，多项核心品类技术突破及商业化落地成效显著；与国内电子行业标杆客户的合作持续深化，供应产品线向高端品类跃迁，客户配套份额持续提升。

维持“买入”评级。维持2026 年/2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，预计2026 年~2028 年营收为49/53/57 亿元，同比+10%/9%/7%，归母净利润为3.1/4.1/4.6 亿元，同比+41%/32%/13%，对应PE 为20/15/13倍。

风险提示：下游需求不及预期，竞争风险，原材料价格波动，公司业绩及估值不及预期