公司前三季度业绩基本符合我们预期。智能建筑业务依然是公司业绩增长的主要动力，弥补了铁路和轨道交通领域订单下滑带来的影响。公司上半年新签合同总额 3 亿元，三季度新签合同 1.3 亿元，而去年全年新签合同为3.2 亿元。在手订单较去年有大幅增长，验证了智能建筑行业的高景气度，之前我们发布的“计算机行业三季报预告”也指出，智能建筑行业是预增幅度最大的细分行业之一。三季度净利润大幅增长 114.15%，主要是因为利息收入比去年同期增长 186万（占当期净利润18%左右）和销售费用率大幅下降。公司今年前三季度新签合的 20个合同中，只有两个是轨道交通（深圳和武汉项目），其中三季度新增合同全部是建筑智能化领域。我们认为，随着铁道部近期公布的一系列投资规划的开展，公司四季度有望在铁路和轨道交通领域订单获得突破。

智能建筑行业处于快速增长阶段，公司所掌握的监测、检测、控制和发布等技术可在多个行业通用，未来其他行业的开拓主要是相关资质获取的问题。短期来看，公司在手订单饱满，今明两年收入高增长是大概率事件，四季度铁路领域和轨道交通领域有望带来新的订单。智能建筑行业目前竞争较为剧烈，公司有望通过提高软件和平台的自给率来提高产品价值和盈利能力。维持之前盈利预测，预计 2012-2014 年 EPS 分别为 0.38、0.52 和 0.58元，对应当前股价 PE分别为32.6、24.1和 21.3倍，维持增持评级。