计算机行业整体 2012 年表现不佳，2013Q1 依旧平淡。2012 年，计算机行业营收 同比增长 9.8%，净利润增长-0.6%，较 2011 年有所下滑，但好于 A 股整体表现。 分季度来看，2012Q4 营收同比增长 11.1%，净利润增长-4.0%。 2013Q1，营收 同比增长 8.7%，净利润增长-1.2%。

软件企业 2013Q1 业绩已有改善，后续有望迎来拐点。2012 年，软件企业营收同 比增长 14.0%， 净利润增长-3.2%。 分季度来看， 2012Q4， 营收整体同比增长 14.4%， 净利润增长-6.1%。2013Q1，营收同比增长 9.5%，净利润增长 5.5%。2013 年 Q1 收入增速仍较缓慢，但净利润增速明显回升，呈现出一定拐点特征。

强势周期重启，2013 年或进入较好表现期。从计算机行业相对 A 股的历史表现来 看，基本呈现以 2 年为周期的波动性：2007-2008 年，行业跑输大盘，2009-2010 年行业跑赢大盘，2011-2012 行业跑输大盘。2012 年底至今，计算机行业已连续 5 个月跑赢大盘，或预示已进入新的上升周期。从增长逻辑来看，2013 年行业整体 营收有望恢复较快增长；薪酬上涨压力有望减轻；受国家规划布局内重点软件企业 认定影响，所得税优惠有望增加行业业绩 1.5 个百分点。

智慧城市是核心主题，看好平安城市、智能交通、智慧医疗、智能建筑等子行业。 年中智慧城市第二批试点城市名单有望公布。不断释放的招投标信息有望成为智慧 城市主题的持续催化剂，且智慧城市主题涉及上市公司数量众多，框架性协议的金 额可能会很大，因此，我们认为智慧城市可能会成为贯穿全年的重要投资主题。

信息安全行业景气度有望显著回升。2012 年受“十八大”召开、政府换届影响， 订单延后影响信息安全行业表现不佳。2013 年延后订单有望逐步落地，信息安全 立法，中美黑客口水战等事件有利于提高政府和社会对信息安全的重视程度。 行业估值无明显优势，短期建议标配，全年维持“增持”评级。行业市盈率低于历 史均值，但行业相对沪深 300 溢价率为 3.0，仍处在较高的水平，与 2010 年后计 算机行业相对沪深 300 的平均溢价率基本一致， 无明显低估或高估， 短期建议标配。

重点关注全年业绩有望快速增长的公司。

短期推荐组合：东软集团、远光软件、恒生电子、启明星辰、捷成股份、华平股份。

风险提示：宏观经济弱复苏不达预期，估值风险在积聚