核心观点：

公司业绩稳步前行。根据公司2023 业绩快报，公司全年实现营业收入11.53 亿元（YOY+14.3%），归母净利润1.03 亿元（YOY+4.8%），主要系法国控股子公司医疗器械业务持续拓展，整体实现约1.75 亿元净利润。公司的Fibroscan 已超过160 篇国际指南建议使用，销往全球100 多个国家。

NASH 行业爆发将至，Fibroscan 放量可期。Fibroscan 在全球肝病领域具有重要学术及市场地位，受到全球多部指南推荐，产品知名度高。

与其他检测方法相比，Fiibroscan 是全球首创的肝纤维化无创检测仪器，具有无创、检查费低、客观、可重复性好、操作简单的综合优势。

公司以NAFLD/NASH 的诊断与治疗为中心， 提升全球范围内Fibroscan 的临床应用需求，推动FibroScan 成为全球NASH 无创诊断领域的金标准。

软肝片销售模式转型渐成，肝病患者管理赋能药品。公司软肝片作为国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品，零售渠道拓展助力药品自主定价；儿科医疗健康管理和肝病慢病管理业务稳步推进。

盈利预测与投资建议。公司为肝纤维化无创检测设备龙头，NASH 新药临床数据积极、行业爆发在即，我们看好公司Fibroscan 的技术优势、学术和市场地位，以及在NASH 筛查、诊断和随访领域的潜力。

预计23-25 年公司EPS 分别为0.39 元/股、0.73 元/股、1.00 元/股，参考可比公司估值以及考虑公司成长性，给予公司2024 年65X PE 估值，对应合理价值47.15 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示。宏观经济和外部环境变化带来的风险；行业竞争加剧风险；主要原材料价格波动的风险。