公司发布2025H1 业绩预告：报告期内，公司预计实现营业收入17.27 亿元，同比增长约14%，归母净利润2.90-3.20 亿元，同比增长33-47%，扣非净利润2.73-3.03 亿元，同比增长39-54%。其中，25Q2 单季度预计实现归母净利润1.49-1.79 亿元，同比增长9-31%，环比增长6-27%，扣非净利润1.38-1.68 亿元，同比增长6-29%，环比增长2-25%，业绩符合预期。25 年以来，公司业绩持续增长，主要原因：1）抛光垫产能持续爬坡放量，成本不断优化；2）氧化铝、多晶硅抛光液持续上量，铜制程抛光液实现订单突破；3）显示材料下游客户产能利用率提升，且公司产品市占率持续提升；4）打印复印通用耗材业务降本增效，收入环比增长。

2025 年抛光垫产能持续爬坡，抛光液、PI 材料等新品持续放量，新材料业务营收利润增长显著。报告期内公司半导体材料业务及集成电路芯片设计和应用业务预计实现营收9.45亿元，同比增长49%，归母净利润规模同比大幅增长104%。细分产品看：CMP 抛光垫，国产供应领先地位稳固：25H1 收入同比增长59%，其中25Q2 环比增长16%，同比增长57%；随着抛光垫产能的持续爬坡以及成本的不断优化，规模盈利能力有望进一步提升；同时今年6 月公司公告，公司拟以现金受让建信信托持有的鼎汇微电子8%股权，将进一步增厚公司利润；CMP 抛光液、清洗液，产品布局持续完善：25H1 合计收入同比增长56%，其中25Q2 环比增长16%，同比增长58%，铜制程抛光液成功实现首次订单突破，同时氧化铝抛光液、多晶硅抛光液产品在客户端陆续上量，预计后续将保持逐季度提升趋势；显示材料业务，PI 类产品市场份额快速提升：25H1 收入同比增长62%，下游显示客户产能利用率提升，公司产品市占不断提高，共同推动板块盈利逐步显现，且随着产品品类的不断拓展迭代，公司客户粘性也将持续增加；封装材料、光刻胶等快速推进：25H1先进封装材料实现收入约860 万元，KrF/ArF 晶圆光刻胶加速推向市场，相关新品在客户端的验证持续推进。值得注意的是，晶圆光刻胶、新领域芯片开发等业务尚处于持续投入期，对公司业绩造成拖累，预计25H1 影响归母净利润超5000 万元。

公司耗材业务以利润为导向，降本增效保障稳健发展。打印复印通用耗材业务25H1 预计实现营业收入7.8 亿元（不含芯片），其中25Q2 收入环比呈增长态势，后续公司仍将进一步通过优化运营效率、提升核心产品竞争力，全力保障传统耗材业务的稳健经营。

投资分析意见：维持公司2025-2027 年归母净利润预测为6.87、9.73、12.34 亿元，当前市值对应PE 为39、28、22X，看好公司电子材料平台化布局，维持“增持”评级。

风险提示：1）新项目进展不及预期；2）客户导入不及预期；3）下游需求不及预期。