证券代码：300058证券简称：蓝色光标

北京蓝色光标数据科技集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

投资

□特定对象调研□分析师会议者关

□媒体采访√业绩说明会电话会议系活

□新闻发布会□路演活动动类

□现场参观别

□其他参与中文姓名公司名称顾佳招商证券股份有限公司单位叶敏婷中信证券股份有限公司名称余歆瑶中国国际金融股份有限公司张丰淇财通证券股份有限公司及人肖江洁国海证券股份有限公司员姓等等公司和个人投资者名时间2026年4月16日

地点 公司董事会办公室（北京市朝阳区酒仙桥北路 9号恒通国际创新园 C9-C）

上市公司接待人员姓名：

蓝色光标董事长：赵文权先生上市

蓝色光标董事、总经理：潘安民先生公司

蓝色光标董事、财务总监：陈剑虹女士接待

蓝色光标独立董事：吴志攀先生人员

蓝色光标独立董事：闫梅女士姓名

蓝色光标独立董事：赵国栋先生

蓝色光标董事会秘书、副总经理：秦峰先生一、2024年度业绩和业务情况介绍

答：2025年度，公司的营业收入686.93亿元，较上年同期增加12.99%。归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为

2.72亿元，经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元。营业收入按照行业类型，出海广

告投放占营业收入比重为82.25%、全案推广服务占营业收入比重为12.60%、全案广告

代理占营业收入比重为5.15%；按照客户类型，游戏类客户占营业收入比重为42.82%、电商类客户占营业收入比重为23.87%、互联网及应用占营业收入比重为23.61%。

二、交流沟通阶段

问题1：公司2025年出海业务占比超80%，达到564亿多的体量。请详细介绍一下出海业务的毛利率改善情况，以及 AI 赋能对运营效率提升的具体成效。

投资

答：出海业务的毛利率改善情况第一个部分，AI 驱动的收入 37.25亿元，其中约 20者关

亿元是出海业务，这部分是我们正常平均毛利率5-10倍，涵盖人力节省、效率提升、生系活

产力提升及新模式（如客户为单独视频素材买单、品牌宣传等）。未来两至三年，出海业动主

务将是核心重构部分，AI驱动收入比例的提升将改善总体毛利率。

要内

第二个部分，我们明确了新的海外2.0战略，该战略里最重要的是要改变业务结构。

容介

过去 90%的收入与利润来自三大媒体（Google、Meta 及 TikTok for Business）。希望能阶绍

段性地做到532，主要有两个定义，第一个定义就是毛利结构上我们先做到532，就50%

来自于三大媒体，30%来自于腰部媒体，20%来自于自建平台。如果做到了毛利的532结构，进一步公司希望能够追求第二个定义，收入结构变成532。当前实际毛利结构约为八二分（大媒体80%，中小媒体20%），预计今年达到73的比例，逐步实现532结构，就会对我们的利润有比较大的改变。

第三是传统业务-广告代理的模式。随着中国 AI 出海的浪潮，包括大模型，行业结

构也在发生较大的变化。中国大模型和云出海掀起新的浪潮，这不仅仅是大模型的出口，包含了工具的出口，带动 AI 短剧的出口，这一批客户可能在未来两三年会是重要的新兴行业。新客户行业的毛利按照规律来说高于传统游戏行业。此外，我们海外自建办公室，本地化服务的模式平均毛利率高于代理业务。

最后，从代理驱动走向技术驱动，从代理流量走向自建流量。我们孕育一年多的 BlueX以及 Blue Turbo平台，有望在 2026 年实现 8000 万至 1.5亿元收入，毛利率 20%-35%，未来目标为 10亿元人民币。上述路径清晰，增速较快。出海业务总盘子未来三至五年仍将快速增长，同时，以上几方面方法亦能快速发展。

AI智能对运营效率提升，效率提升幅度平均在 1至 20 倍之间，因业务场景不同而有所差异，但是效率的提升显而易见。降本增效虽然不是蓝色光标的长远追求，但考虑到当前六七百亿、未来可能达千亿的业务体量，其价值显著。

问题 2：与同行相比，蓝标在 AI 营销与出海服务上的核心差异和长期护城河是什么？对公司未来三年的发展规划是侧重于技术发展吗？如何避免单纯规模扩张而利润

承压？

答：未来三年，蓝色光标的战略布局非常明确：核心战略依然是全力拥抱 AI与全球化业务升级。业务底座依然至关重要，未来规划从当前近700亿元增长至约1000亿元的业务规模。路径非常清晰、市场空间充足，关键在于毛利率提升。AI能够较快取得成效，得益于公司庞大的客户群基础，相较纯技术公司具备场景与试验田的独特优势。AI方面重点有两个：一是全面赋能营销全产业，逐步用 AI 跑通更多流程，将自动化程度从

30%-40%提升至 80%-90%，在成本节约与效率提升方面带来巨大价值。第二个是 AI 的

出现带来一些新的业务赛道和业务机会。过去在没有 AI的时代，难以想象这些业务的利润空间，因为业务较新、仍属蓝海市场，毛利空间较大。出海业务方面，公司正在积极推进532结构，今年预计形成73格局。中小媒体及自有平台的毛利率显著高于传统三大媒体。海外网络布局方面，越南公司等海外业务落地顺利，毛利率高于纯投放类业务，因其涉及整合营销及帮助中国企业当地落地，海外市场竞争较小，毛利较优。希望业务规模达到千亿元时，毛利率达到4%。

问题3：2025年的研发费用大幅增长，研发重点集中在哪些方面？形成了哪些核心技术或专业壁垒？

答：公司研发费用主要集中在几个方面，第一个是巨额的 Token消耗量，2025 年，我们通过 API接入大模型所消耗的词元总量首次突破 1万亿。随着多模态模型的爆发、视频模型能力的成熟，未来算力的消耗会进一步增大。

第二个重点是基础设施的建设，构建蓝色光标自己的 Agent Cloud。 希望未来可以

用科技赋能，接入新员工、客户、供应商等。第三个重点是一些新模式的探索，与大模型和通用模型类公司进行私有化部署探索合作，探索开展新的互动广告方式、内容互动方式及新兴行业解决方案（包括 AI 短剧的解决方案， IP 资产、 AI 流量、 AI MCN等）。

蓝色光标的壁垒主要体现在两方面，第一，我们数据壁垒主要是局限在大客户层面的数据，行业层面的数据、项目级的数据以及整个营销全链路的数据，也就是从分析洞察到内容生成、到广告投放再到后链路数据的回收，这些数据都能够沉淀到我们的平台上，数据不断地沉淀，可被标注、可被训练的时候，既可实现 AI全链路的赋能；第二是在产品方面的壁垒，Blue AI自研的智能投放系统、Blue AI心影平台和星合 AI（聚焦达人营销的 AI Native平台），在无人工干预的情况下，Blue AI可以完成制定策略、分配预算、投放决策等大部分作业场景。未来也考虑行业模型和应用出海。

问题 4：市场始终对 AI时代软件公司很担心，蓝标是最早拥抱 AI的龙头营销公司，如何面对这个问题？生成式引擎优化的影响以及行业优势？港股上市的进展？

答：全面拥抱 AI 给我们带来的价值，通过我们自己过去三年的努力，我们也切实看到了这些价值，所以我们非常有信心至少在营销行业里发展速度还是比较快的。新业态、新型公司的出现是必然的，我们希望蓝标从一家传统营销服务公司未来变成一家 AI科技驱动的公司，这是我们努力的方向。

关于生成式引擎优化，它是因为大模型的出现， 由 SEO演变而来，公司做这项业务首先要保证合规，我们服务的基本上都是行业头部企业，在各自细分领域都是领军企业、优质企业。包括公司以及公司参投的清蓝科技都加入到了标准制定委员会，我们会参与到国家机构制定行业标准的队列中，所以合规肯定是我们重要的前提。

规模现在并不特别大，随着越来越多的企业加入进来，大家意识到这项业务的重要性，门槛应该也会水涨船高，这是我们新的业务方向，也是我们的阶段性业务布局的一个重点。

关于港股 IPO 的事，公司目前还在等证监会的备案，什么时候能拿到备案，没有具体时间表。

问题 5：Chatbot类产品开始商业化，OpenAI广告收入起量，我们后续在这类型渠道的接入和起量情况？毛利率未来如何改善？广告主未来的增长趋势？答：现在我们能看到所有大模型的商业化还不是他们的重点，但是它们已经在尝试了。未来三年这个商业化可能也都不是他们的重心，因为大模型本身可能还有八成的潜力没有释放，核心重点就是要打造一个 AGI的产品。

那对公司来说，我们的核心重点是明确的，第一，任何大模型新的广告尝试，公司

都会第一批接入；第二，国内广告，生成式引擎优化也是这个决策逻辑。围绕新颖、AI 短剧，建设一个 AI 创作平台，可能会极大填充、释放在内容方面的能力。我们有庞大的内容制作团队和创意团队，但更多的从内部视角和客户服务视角。如果我们能够搭建一个平台，把短剧平台上的 AI 创作者群体吸纳进来，对蓝色光标的 AI内容生产，可以形成一个稳定的状态。

关于毛利率，我们可以看到蓝色光标 37 亿 AI 驱动的收入里面，毛利率约为10%~20%之间。再加上全球化2.0下，毛利率结构的转移，我们希望未来几年的时间，

532收入结构下，毛利率结构会有较大的变化。

后续游戏会进入到一个新的生态，互动内容。目前 AI 的互动内容本质上没有超过游戏的互动内容，AI 很多机制性原理也在向游戏学习，所以我们能看到很多游戏行业借助于 AI 生态，做深度的互动越来越多，游戏依然是很重要的行业。第二，电商行业依然在快速增长，某种程度上让电商行业变得更健康了，原来有所谓寡头垄断、一家独大的趋势，但现在是比较多元的状态；过去大家重度依赖美国市场，大家开始多点布局，围绕东南亚、拉美、非洲和中东市场，再加欧美市场，更健康、更合理，可能阶段性增速不会很快，但在一个更健康的领域，电商行业依然在快速发展。第三，新兴行业， AI生态的出海，包括 AI 短剧、 AI 漫剧以及 AI 工具的出海，后续可能都会发展较快。

最后是品牌出海，大客户、超头部客户，在市占率达到一定程度后，更多的开始深耕品牌类业务，我们要建很多海外办公室的一个核心使命，就是能够具备服务品牌客户的能力，以强劲的综合竞争力面对我们的客户。

问题6：公司25年的收入是687亿，比业绩预告的720亿少了一些，什么原因造成的？经营性现金流净额同比增长了600%到6.32亿，这个是如何改善的？未来可否持续？

答：对于公司来说，目前最重要的三件事： AI 、全球化以及现金流，前两个关乎于我们未来，现金流关乎于我们的现在。现金流如果不好的话，公司风险就会提升，所以我觉得这一基因应该刻在公司管理团队的每一个人的血液中，所以公司对现金流是比较重视的。公司关注现金流的指标有

3方面：第一是应收应付的平衡，第二是客户账期和媒体授信间的平衡，只要前两点做好了，现金流就不会出问题，第三是核心客户的风险防范。公司的规模一直涨，公司现金流长期正向，我们觉得现金流还是可以稳定以及持续的。

收入差异是由于总额法和净额法导致的。

问题 7：blueX和 blue turbo的布局，请问从 8000-1.5 亿提升到 5-10亿的节奏，有无展望？未来532里的3和2，也就是中长尾媒体，是不是主要就是这两个平台发挥作

用？blue turbo的一些进展更新？blueX和 blue turbo之间，是否会形成 DSP和 SSP之间的协作和配合？

答：Blue X和 Blue Turbo本质上就是 SSP 和 DSP 的变形，用 AI 的方式重构，现在不是一个团队在做，未来有可能合并成一个团队，构建一个自建流量平台。532模式，

3是指腰部媒体，例如 Pinterest、 Snapchat，Spotify； 2是来自于自建流量及技术平台。

这个市场的体量巨大，基本1、2亿美金起步，甚至10亿，所以我们阶段性可能花三年左右时间做到5亿，再到未来10亿美金，才有可能来遇到瓶颈，因为海外流量结构与中国流量结构有本质不同，中国 BAT 加字节以及小红书和 B站，已经占了 99%的流量，但海外三大媒体之外依然有20%~30%的野生流量，可以被技术和平台重构的流量。

当所有内容千篇一律的时候，我们要追求内容的高级审美。未来从流量到内容到作业方式，到交互方式再到沟通方式，90%全部由 AI 产出。当然也有一部分是 AI 永远没办法取代的，就是人与人之间打交道，这也是蓝色光标的特长。

附件清单无

（如有）日期2026年4月16日