本报告导读：

一季度公募基金在非银板块的配置比例从1.67%降至1.52%，继续看好无风险利率下行叠加增量资金入市预期带来的非银板块机会。

投资要点：

券商板块减配 ，基于无风险利率的下行以及中长期增量资金入市进程的加速预期，继续看好券商板块：券商板块获减配，公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例由0.60%降至0.51%，板块欠配3.29Pct。

个股方面，东方财富持仓市值比例由0.1061%提高至0.1093%。中国银河持仓市值比例由0.0329%减少至0.0285%，中信证券持仓市值比例由0.1191%降至0.0889%。继续看好受益于无风险利率的下行预期以及中长期增量资金入市预期的券商标的。

保险板块减配，更看好纯寿险机会：统计公募基金持仓情况（剔除被动指数基金），保险板块配置比例从0.94%下降至0.84%，仍然欠配1.60%。一季度保险指数-3.33%。个股方面，中国平安持仓市值比例从0.57%下降至0.54%；中国人寿持仓市值比例从0.03%下降至0.02%，新华保险持仓市值比例为0.05%保持不变。基于经济刺激政策的预期以及未来增量资金入市的预期，我们继续推荐投资端弹性更大的纯寿险标的。

多元金融及金融科技板块配置比例提升，金融信息服务商获增配：

一季度多元金融及金融科技板块公募基金（剔除被动指数基金）持仓比例为由0.128%升至0.176%。个股方面，同花顺、指南针等金融信息服务商增配明显，同花顺/指南针的机构持仓股份数达到480 万股/239 万股，环比上升65%/441%。江苏金租的机构持仓股份数1.93亿股，环比-6.2%。随着增量资金入市政策的持续落地以及AI 应用侧相关产品持续落地，我们继续看好金融信息服务商的投资机会。

投资建议：非银板块四季度配置比例降至1.52%，处于欠配状态，总体欠配5.34Pct。基于后续无风险利率的下行预期以及中长期增量资金入市进程的加速预期，我们继续看好非银板块，推荐业绩确定性更强的头部券商、业绩更优的保险、受益于资产荒时代的消费金融。个股推荐华泰证券/中国银河/中金公司H/东方财富/同花顺/新华保险/中国人寿/易鑫集团。

风险提示：权益市场大幅波动；居民权益类资产配置不及预期，寿险利差损担忧的缓解不及预期。