投资要点

我们于8 月18 日推出了消费金融行业深度报告《消费金融，奔跑的少年》，看好消费金融产业正快速步入成长发展的黄金时期。PaydayLoan 作为消费金融的重要部分，是消费金融快速增长的重要推动力。

PaydayLoan 在欧美兴起，并得到快速发展：PaydayLoan（小额、短期现金贷）自上世纪90 年代以来诞生以来，席卷欧美，得到迅猛的发展。据英国政府统计，2008 年至2012 年之间，全英PaydayLoan 行业每年均保持35%~50%超高速增长态势。2004 年，在全美，PaydayLoan 即已铺设了22000 个线下贷款营业网点，一年营业额超400 亿美元。

我们综合分析欧美PaydayLoan 借贷市场，发现：欧美市场上存在相当规模的用户人群，为应对生活应急周转或者突发意外的事件，迫切需要类似PaydayLoan 提供的借贷服务。虽然这部分人群显著特征是中低收入、中低学历、信贷记录相对差一些并具有一定的家庭生活压力，PaydayLoan通过对其固定收入、工作的评估，以及利用ZestFinance 等大数据征信服务，筛选出目标客户群，降低违约情况，并通过小额、短期、高利率，能够很好地覆盖一定的坏账率，实现快速的市场发展。

国内借贷需求旺盛，PaydayLoan 模式翻番增长，互联网化带动行业快速渗透：多元化信贷产品、逐渐完善的大数据征信、消费场景的构筑，PaydayLoan 在国内迎来了爆发式成长的风口，据不完全统计，多个平台业务均呈现翻番增长的态势。同时，PaydayLoan 通过借助互联网渠道，能够快速进行产品的渗透和普及，已经涌现出一批具备场景获客优势、资金成本优势、风控优势的借贷服务提供商。目前，国内小额短期借贷中，主要有传统的互联网平台商（微粒贷、京东金条、蚂蚁借呗、百度现金贷等）、创业公司（手机贷、闪电贷款、现金巴士、工资钱包等）、上市公司（2345 贷款王）等。

投资建议：A 股计算机行业中，一些具备垂直场景获客优势、大数据风控优势的上市公司，也纷纷切入该领域，部分公司经营数据呈现翻番增长的喜人态势，已经具备很好的投资价值。重点标的为：充分利用海量互联网用户优势，与中银消费金融合作“贷款王”的二三四五；通过收购联动优势，充分利用第三方支付和线上场景转型消费金融的海立美达；与多家银行构建深度合作，“场景+技术平台”掘金消费金融的奥马电器；通过收购旗计智能，利用银行卡账单分期业务场景，进军消费金融的康耐特。

风险提示：政策监管风险；大规模逾期风险；市场竞争激烈，同质化竞争严重