电网投资略有增加，关注国网系重组：今年1-8月电网投资1934亿元，同比增长5.05%，增速趋缓。平高、南瑞及许继三家公司于9月份相继停牌，标志着国网系设备公司重组拉开帷幕 。我们给予输变电子行业“持有”评级。 配电显结构性投资机会：配电子行业是电力设备新能源中业绩增长极为强劲的子行业，十二五期间电网投资的结构性增长主要体现在配网领域，配电设备龙头企业订单同比有大幅增长，下半年的业绩乃至明年可实现稳中有进。我们给予配电子行业“买入”评级。

工控行业还未复苏：今年以来受宏观经济影响工控设备市场需求疲软，鉴于工控行业滞后宏观经济景气度约6-9 个月，工控行业业绩最低点或出现于2013年年初，复苏时机尚未到来， 我们给予电力电子子行业“持有”评级。

关注光伏电站建设配套环节及部分耗材的进口替代：今年全球光伏装机量保持在10%左右增幅，但产业链各个环节产能过剩仍旧严重；装机成本的大幅下降使得投资电站IRR快速上升，同时国家鼓励发展分布式能源，光伏电站目前是唯一盈利能力较好的环节，给予光伏行业“持有”评级。 锂电池模组获得发展壮大机会: 锂电池行业增速平稳，国内模组及电解液承接产业转移明显，电解质国产化后价格大幅下降，但仍然可以带来可观的收益，整体上我们给予锂电池子行业“买入”评级。

重点推荐：国电南瑞、北京科锐、思源电气、许继电气、正泰电器、森源电气、四方股份、中能电气。

风险提示

上游原材料价格波动风险，智能电网、特高压建设进度低于预期风险，轨道交通、电网建设及核电、光伏产业受政策调控的风险。