摘要：
1、今年全年业绩受高铁延迟影响，箱式变电站业务同比大幅下降。考虑到目前铁路投资重回增长轨道，公司箱式变电站业务将可能回到前期高点。
2、随着募投项目开始完工，公司核心产品C-GIS 环网柜、中压预制式电缆附件、SMC 箱体产能都大幅扩张，为消化产能，公司未来将开拓低端客户，这将拉低毛利率。
3、公司目前估值并不低，产能扩张可能带来高增长，但产品销售能力还有待观察，首次给予“审慎推荐”投资评级。
中能电气(300062)调研报告：产能消化能力有待观察 给予审慎推荐评级
第一创业证券股份有限公司 2012-11-13
中能电气 --%
摘要：
1、今年全年业绩受高铁延迟影响，箱式变电站业务同比大幅下降。考虑到目前铁路投资重回增长轨道，公司箱式变电站业务将可能回到前期高点。
2、随着募投项目开始完工，公司核心产品C-GIS 环网柜、中压预制式电缆附件、SMC 箱体产能都大幅扩张，为消化产能，公司未来将开拓低端客户，这将拉低毛利率。
3、公司目前估值并不低，产能扩张可能带来高增长，但产品销售能力还有待观察，首次给予“审慎推荐”投资评级。
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