投资要点：

虽然电力设备新能源板块经过今年大幅的调整，但在2013年整个电网投资仍然不会增长的背景下，对整个行业我们仍然维持谨慎的态度，建议关注特高压建设、配电投资的调整以及分布式光伏发电带来的机会。

电力设备关注特高压、配电及国网系重组

在输变电上，我国能源分布与负荷分布不对称的特点，以及西部大力发展新能源发电，使得特高压建设成为必然的选择，按照“十二五”期间规划，我国将形成“三纵三横一环网”的特高压交流骨干网架，以及11项特高压直流输电工程，预计投资资金5000亿元，将带动特高压的建设。虽然电网投资不会出现大规模的增长，但结构性调整已日趋明显，今年前十个月配电投资占比已由过去五年平均24%的水平，上升至29%。预计2013年电网的投资仍然会向配网环节倾斜，建议关注特高压建设及配网环节。国网系三家公司南瑞，许继，平高都已相应公布重组预案，我们认为后续整合仍将继续，值得关注。

新能源板块关注分布式光伏发电建设

在新能源板块中，风电装机下滑，核电审批未打开，而国内光伏制造环节受到美国、欧洲双反调研影响显著，产品价格大幅下跌。国家于2012年下半年开始拯救光伏行业，分别多次上调装机规模，其中分布式光伏发电在并网问题上已出台相关政策，补贴正在审批，我们预计2013年将是分布式光伏发电的开端年， 分布式光伏发电将会获得长足的进展，但短期内难以改变行业产能过剩的情况，建议重点关注分布式光伏发电配套环节，如逆变器等。