行业整体偏弱，机会来自个股。2012 年12月份，电力设备与新能源行业指数与沪深 300 指数走势基本一致，后者单月上涨 17.91%，行业指数涨幅比其小 3 个百分点。我们认为，行业基本面并无明显利空和利好，行业整体可能延续类似上个月的走势，即基本同步大市的表现。目前，行业内多数大市值股票估值已具有较好安全性，可以选做配置。

光伏今年将以阶段性反弹行情为主。近两月，用电量增速连续回升，反应了我国整体经济已有回暖迹象。因此，对于我国今后几年的电力投资不必过于悲观。火电投资出现反弹式增长，但由于目前已建机组利用小时数偏低，未来料难有持续增长；核电重启之后投资将会逐渐增加；水电、气电将保持较快增速；风电投资可能保持稳定；国内光伏建设有可能加速，但受整体形势影响，今年除了阶段性反弹外可能难有趋势性行情。

特高压建设可能会超预期。煤电价格迎来全面市场化改革是本月的重大新闻。整体来说对发电类企业是个利好，但对电网将承压。本次联动还是上调上网电价为主，让电网公司拿出一部分利润，有可能影响未来电网投资的力度。此外，今年特高压交流建设进度可能超出此前预期，建议保持跟踪。

用电侧等待复苏。从各种宏观数据来看，整体经济尤其是制造业已出现明显回暖迹象，我们认为最差的时候或已过去，2013年房产基建景气度可能会好于去年，可关注相关设备类需求。而由于制造业现阶段多数产能过剩，因此装备制造业的复苏可能还需等待。此外，由于2011年第四季度和2012年第一季度行业均处于较差阶段， 在此低基数的影响下， 2012Q4和2013Q1的财务同比数据可能会有明显好转。