行业整体偏弱，投资以个股为主。2013 年1 月份，电力设备与新能源行业指数上涨7.54%，沪深300 指数上涨6.50%，行业领先大盘约1 个百分点。我们认为，由于今年电源电网投资增速较低和目前相对仍然较高的估值，行业可能不存在整体性机会，细分子行业将有结构性表现，今年将更加偏重优质个股以及阶段性机会的把握。2 月份选股我们重点推荐中科电气、电科院、国电南瑞、中能电气、汇川技术、中国西电。

雾霾天气将促进清洁能源发展。我国大范围持续严重的雾霾天气，在要求转变经济发展方式的同时，也对能源供应提出了更高要求，清洁能源占比提升的速度可能会超出此前预期。因此，我们认为煤电装机出现阶段性增长之后，后续可能难以看好；风电由于短期并网问题难以解决，装机将保持平稳；核电、水电、天然气、光伏可持续看好，其中增速较快可能继续超预期的是天然气和光伏。

特高压建设可能会超预期，继续看好配网建设。结合刘振亚在2013年国网工作会议上的讲话，特高压依旧是国网国力推的项目，如果确实需要投资拉动经济的情况出现，特高压建设很有可能成为投资的一个方向，关键看到底是以大电网还是区域电网。在电力投资保持平稳的大环境下，配网建设投资增长较快，未来电网投资结构性分化的特征将愈加明显。配网建设将成为未来电网投资的重点；电网智能化大力推进，适应未来新的电网形式的产品和公司将更为受益。

用电板块子行业或将好转。今年宏观经济启暖逐渐确定，用电量增速逐月回升，工业企业经营改善将带动对生产和配套设备的需求，我们预计用电板块的盈利预期也将随之好转。对应低压变频器行业，我们认为2013年有可能得到恢复性增长；高压变频器行业可能在通用型产品价格见底后恢复较快增长；低压电器行业也将恢复性增长