仍是结构性行情，关注低估值个股。2013年5 月份，电力设备与新能源行业指数上涨18.70%，沪深300 指数上涨6.50% ，行业在智能电网和光伏板块的带动下，领先大盘 12.20 个百分点。行业发展的逻辑趋势没有变化，我们仍认为是结构性的机会，看好电网智能化和配网环节，光伏行业将趋势性见底回升。近期在权重股上涨的带动下，行业整体估值水平上升，在结构性看好板块中的低估值个股值得关注。6 月份维持推荐组合中科电气、国电南瑞、中能电气、电科院、汇川技术。

发电领域相对看好天然气、核电和光伏。发电小时数持续低迷制约电力行业新增投资。短期之内行业难有整体性机会。由于大气质量及节能环保压力加大，有可能促进国家加大对能源结构改革的执行力度。大气污染主要源头之一是传统煤电，关注对煤电有替代作用的清洁能源，如“ 煤改气” 等整改措施促进天然气发电增加；核电已实质性重启，订单见底回升，国产化继续推进，可持续关注相关个股。对于光伏板块，我们认为行业整体已处于见底回升的趋势中，欧盟即便通过对华高税率“ 双反” ，其较坏的影响可能也不会持续太久，A 股中相对看好专业单晶硅片制造商隆基硅业和受益于国内装机量大幅上升的阳光电源。

人事风险消除，国网系公司继续受益。五月份电网最重要的是国家电网公司人事变动尘埃落定。5 月20日，党中央、国务院决定，国家电网公司设立董事会，刘振亚任董事长、党组书记，舒印彪任总经理。关于国网公司上层结构变动的系统风险消除，我们认为，这对电网设备类企业带来三方面的影响：首先，国网投资节奏将不会发生大的变化，电网智能化依旧是未来几年的投资重点，配网自动化及智能变电站建设投资将有所加快，投资力度有望加大；其次，国网将继续大力推进特高压建设，但由于能源局人事变动而带来的变化还有待观察；国网系公司继续受益，特别关注二次设备类的龙头企业，如国电南瑞、许继电气。

风险提示：关注板块估值调整的风险