事件：

公司公布第一期员工持股计划草案。计划向董监高10 人、中层管理人员、核心业务骨干及基层优秀员工不超过40 人，合计不超过50 人募资不超过5 亿元成立信托计划，存续期24 个月，锁定期12 个月。以7 月14 日收盘价10.55 元测算， 本员工持股计划所能购买和持有的公司股票数量占现有股本总额的比例不超过3.93%。

点评：

1）该员工持股计划的推出，有利于健全公司长期激励约束机制、减小代理人风险，通过利益一致化，充分调动和发挥员工与管理层的积极性、创造力。在定增价8.7 元之上，进一步打开股价成长空间。

2）公司老厂区搬迁顺利进行，增发项目700 万克拉大单晶产能按计划有序扩张，今年预计再上500-800 台压器，再出产能约400 万克拉，投资规模约16 亿。进一步巩固人造宝石条线的主业地位，为在品牌、供应链及营销方向发力开拓消费市场奠定产能基础。

3）传统产品金刚线业务17 年超预期爆发。由于单晶硅企业率先于16 年完成由砂浆切割向金刚线切割的转换，致使多晶硅片企业面临性价比劣势，存在集中加速完成转换的动力。公司年产3.5 亿微米钻石线项目于16 年底投产，恰逢其时，成为今年业绩超预期的另一支贡献力量。

投资评级与估值

公司消费级人造钻石随产能释放和与国内外品牌、渠道的合作将成为公司未来核心看点。同时17 年传统业务提供足够安全边际和超预期回报。预计17-19 年公司实现营收16 亿、24 亿、35亿，归属母公司净利润3.6 亿、6.3 亿和9.2 亿。对应PE 分别为35 倍、20 倍和14 倍。给予“推荐”评级。

风险提示

向消费市场拓展进展不及预期