摘要：

我们认为要珍惜二线龙头补涨的机会，例如有业绩支撑但被市场忽视的二线龙头，注意有业绩支撑但不贵是关键，尽量不要参与炒小炒烂，从众多小市值中挑出涨幅最前列的那几只其实比选出行业龙头还难，没有业绩支撑很难把握这中间的安全垫，这是其一。

其二，许多板块一线龙头估值确实偏贵，要注意减仓回避，以免调整过于剧烈被踩踏，耐心等待这些龙头估值从泡沫化像常态化回归，可以耐心等待这些龙头调整一定幅度后再去抢筹，这中间又可以运用我们此前介绍过的“网格交易法”，分多次入场来避免一次梭哈引起入场过早的尴尬，请记住，耐心比纸贵。

最后，要注意“八二分化”多出现在行情比较纠结的时候，一旦行情明朗，资金流入大票、行业龙头的趋势不会变，紧盯“八二分化”结束的标志：指数新高。

最近行情出现明显变化，以至于我觉得有些话可以开始聊一聊了。这个变化是什么呢？简单来讲就是“二八分化”出现了。2020年，可以毫无疑问的将A股定义为“牛年”，上证综指/深圳成指/创业板指均创下2018年以来新高（收盘价），可谓一举扭转乾坤。

不过，即便在这样的环境下，去年在股市赚钱依然是不容易的，尤其当你胆子小不敢追热点时，赚钱就变得更加艰难，甚至一不小心就可能赚了指数不赚钱。下面，我们通过一些统计来说明去年的不平常。

● 牛市下的众生态

为了区分，我们将“去年”定义为阳历1月1日-12月31日。经统计，我们得到以下数据，A股股票总数4192只，其中：

涨幅大于等于100%，也就是股价翻倍的个股是343只，约占8.2%；

涨幅大于等于50%的个股是743只，约占17.7%；

涨幅大于等于30%的个股是1093只，约占26%；

涨幅大于等于10%的个股是1677只，40%；

涨幅大于等于0的个股是2199只，52.4%；

根据上述数据，我们可以看到，在上涨的个股中，涨幅大于100%的个股仅占8.2%，也就是说从A股4000多只股票挑选出翻倍票的概率其实只有8.2%；涨幅大于50%的个股也仅仅只占17.7%，也就是去年盈利超过50%的概率也不到20%；更让人无助的是，在上涨的2199只个股中，有约一半个股涨幅小于30%。总体来看，去年是少数个股（几乎不到2成）的牛市，剩下8成个股涨幅很小或者在下跌，即所谓的“二八分化”。

这说明什么呢？虽然去年指数上看，A股的确是牛市，尤其创业板涨幅高达64.96%，仅次于2015年的84%，为历史第二涨幅，但A股赚钱效应仅仅集中在少数股，如果没有看懂去年的逻辑，也不敢趁势而上，那么想赚钱是比较难的。

● “新年”前两天即现“八二分化”

在农历新年前，股市依然持续着2020年的格局，少数抱团股持续新高，大多数股票表现惨淡。但是农历新年后前两天，市场似乎有种要打破去年“2成股票上涨的格局”，8成股票在上涨，2成股票在下跌。其中，上涨的股票中大多数恰恰是去年表现惨淡的小市值（100亿市值以下），而下跌的股票基本都是去年表现抢眼的抱团股。

比如，19日（截至中午11：30，下同）跌幅榜前列（除新股）光威复材/坚朗五金/德赛西威/玲珑轮胎/天齐锂业/中心特钢等都是去年的强势股；而19日涨幅榜前列（除新股）的邦讯技术/科德教育/金城医药/青岛中程/神农科技等基本都是超跌、小市值股，19日涨幅榜前30市值超过100亿的个股只有4只。

“八二分化”是否代表一种趋势呢？我们认为这只是短期现象，并不能在未来长期持续下去，一旦抱团股调整到位，这种格局可能瞬间被扭转。回顾过去，最近的一次“八二分化”出现在去年8月，当时指数脉冲后出现调整，小市值里涌现一批妖股，比如ST金刚8月底以后猛涨接近3倍；天山生物猛涨超过5倍；而去年上半年比较强势的医药、科技均在8月后哑火。

● 如何应对“八二分化”

我们认为要珍惜二线龙头补涨的机会，例如有业绩支撑但被市场忽视的二线龙头，注意有业绩支撑但不贵是关键，最好不要参与炒小炒烂，从众多小市值中挑出涨幅最前列的那几只其实比选出行业龙头还难，没有业绩支撑很难把握这中间的安全垫，这是其一。打个比方， 19日（截至中午11点30），工程机械二线龙头柳工涨停，三一重工则大幅下跌；钛白粉龙头龙蟒佰利小幅下跌，二线龙头中核钛白强势涨停。

其二，许多板块一线龙头估值确实偏贵，要注意减仓回避，以免调整过于剧烈被踩踏，耐心等待这些龙头估值从泡沫化像常态化回归，可以耐心等待这些龙头调整一定幅度后再去抢筹，这中间又可以运用我们此前介绍过的“网格交易法”，分多次入场来避免一次梭哈引起入场过早的尴尬，请记住，耐心比纸贵。比如白酒龙头，贵州茅台、山西汾酒估值已经远远超出历史平均水平，如果出现大的调整其实是不意外的。

最后，要注意“八二分化”多出现在行情比较纠结的时候，一旦行情明朗，资金流入大票、行业龙头的趋势不会变，紧盯“八二分化”结束的标志：指数新高。“八二分化”不是常态，“二八分化”才是常态，我们在《投资大白话（57）：抱团的错觉与真相！未来股价将如何演绎？》也曾经揭示过，“当前的抱团并没有达到所谓的极致”，当前的抱团程度远远不及2008年之前。

本报告由九方智投投资顾问欧阳健(登记编号:A0740619070001)撰写