3 月11 日,杭州大江东临江工业园某企业反应釜发生燃爆事故。目前工业园区化工企业停产整顿。同时,染料龙头企业等分别将分散染料涨价2000-4000 元/吨,活性染料提价3000 元/吨。并只接受新价格的订单,不执行老订单。

环保安全风波再起,染料涨价趋势确立。本次燃爆时间促发萧绍地区环保安全神经,预计后续相关的环保安监工作从严执行。G20 是今年浙江省的重要事件,本次事件发生:1)加速染料及中间体中小产能提前退出;2)延长G20 峰会前化工产能的停产时间,最长时间有望为2 个月。因此,本次事件将加速染料供给端退出,染料涨价趋势确立。

中间体再出事故,对染料价格上涨形成强有力支撑。据行业人士知,中部某活性染料及中间体龙头因为污染问题,早已停产整顿。其中活性染料重要的中间体H 酸已无订单放出。H 酸目前国内染料需求接近8 万吨。产能闰土2 万吨,吉华2 万吨,楚源3 万吨,其他小厂接近4-5 万吨产能。此次停产预计影响H 酸产能3 万吨,同时影响3-4 万吨活性染料的产能,此外部分分散、酸性染料也要用到。染料中间体生产环节污染大,如果处理不大,很容易受环保压力停产。此次中间体事故,再一次对染料价格上涨形成强有力支撑。

染料企业库存加速出清,印染旺季来临,坚定看好染料行业反转。经过3 月5 号,分散染料龙头龙盛、闰土等集体提价后,刺激下游企业及经销商染料需求,目前染料出货量是行业淡季的2-3 倍。染料企业库存加速出清,染料已处于低库存状态。随着印染旺季来临,下游有望加速增加库存,染料有望处于供不应求的局面,为后期涨价提供支撑。G20 峰会9 月4 日-5 日将在杭州召开,而届时正值下半年的印染旺季,因此本次染料提价有望延续半年时间。

维持行业看好评级,业绩弹性测算:如果分散染料涨价1000 元/吨,对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.11 元、0.05 元/股;如果活性染料涨价1000 元/吨,对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.05 元、0.03 元/股。建议积极布局染料行业周期反转。推荐闰土股份、安诺其,维持增持评级。

风险提示:风险提示:1、小产能大量投放对价格压制;2、环保约束低于预期;3、下游需求平淡。