中间体H 酸价格暴涨,为活性染料价格上涨提供支撑。本周因为活性染料中间体H 酸龙头湖北楚源无产量释出,价格从2.5 万元/吨,3 月14 日涨至3 万元/吨,3 月15 日跳涨至4 万元/吨。H 酸占活性染料成本30%,导致15 日活性染料跳涨3000 元/吨至2.3 万元/吨。历史上H 酸最高价格近10 万元/吨,楚源停销将影响到国内目前产量近30%,总体涨幅接近30%,对后期活性染料价格上涨提供重要支撑。本周有望再次提价2000-3000元/吨,三连涨后,活性染料价格有望近期涨至2.5 万元/吨。

分散染料中间体价格上涨,有望从成本面持续推动涨价。近期分散染料中间体(如H 酸、还原物)价格上涨,还原物及H 酸占分散染料成本各10%左右。其中还原物近期涨价3000元/吨,价格接近3.5 万元/吨。同时上周吉华工业园短期停工推动14 日分散染料涨价2000元/吨,目前市场价格2.1 万元/吨。受成本推动,本周有望再次提价2000 元/吨,三连涨后,分散染料价格有望涨至2.3 万元/吨。

染料整体价格本周有望三连弹,染企库存加速出清。从3 月5 日至今,龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价5000 元/吨至2.1 万元/吨,活性染料涨价5000 元/吨至2.3 万元/吨。由于中间体原因本周有望实现涨价三连弹。同时持续涨价刺激下游企业及经销商染料需求,目前染料出货量是行业淡季的2-3 倍。染料企业库存加速出清,染料已处于低库存状态。随着印染旺季来临,下游有望加速增加库存,目前染企龙头对原有的老订单已全部停止发货,仅执行新订单。G20 峰会9 月4 日-5 日将在杭州召开,印染及染料工厂将会提前2月停产,下游布匹及纺服企业已提前为下半年做准备,染料需求有望前移至上半年。

维持行业看好评级,业绩弹性测算:如果分散染料涨价10

00 元/吨,对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.11 元、0.05 元/股;如果活性染料涨价1000 元/吨,对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.05 元、0.03 元/股。建议积极布局染料行业周期反转。推荐闰土股份、安诺其,维持增持评级。

风险提示:风险提示:1、小产能大量投放对价格压制;2、环保约束低于预期;3、下游需求平淡。