特高压电网在 “十二五” 期间将出现期待已久的爆发， 它承载着建设未来 “坚强智能电网”的基础。同时，随着我国能源基地不断向西北地区迁移，远距离特高压输电的经济性要明显高于 500kv线路，并且可以节约大量的土地成本。

按照国网、南网的相关规划，到 2015 年，我国特高压将形成“三纵三横一环网” 。 我们预计， “十二五” 期间， 我国交直流特高压总投资将达到 3,500～4,000亿元。而 2010年预计特高压投资不足 300亿元，未来市场空间广阔。

我们预计， “十二五” 期间， 1000kv交流特高压投资达到2,300亿元， ±800kv直流特高压投资 1,200亿元。特高压电网建设分为变电站、线路两方面的投资，它们分别占投资的比重为 48%、52%；而设备投资约占变电站投资的 60%。

交流特高压作为未来我国的骨干电网，未来 2～3 年的建设进度将明显快于直流特高压。而直流特高压则相等于电力的“高速公路” ，建设进度更为平均。

由于特高压电网技术难度远高于 500kv线路， 所以只有各个细分行业的龙头企业可以受益，竞争并不激烈，相对收益也更高。我们认为没有必要过分纠结于特高压电网建设的准确投资金额。由于每条线路各主要设备的需求同比例变化，所以我们应该将更多的精力放在选择特高压业务更受益的公司。

我们这篇特高压深度报告主要解决了两个问题： （1）在确定输送功率及长度的情况下，变压器、GIS、换流阀等主要设备的投资金额的实用计算方法； （2）在 “十二五” 特高压投资确定的情况下， 各个企业特高压业务占公司收入的比重。

根据各个企业特高压业务的市场规模，以及特高压占其收入比重的不同，我们重点推荐 3 家公司：平高电气（600312） 、金利华电（300069） 、荣信股份（002123） 。