本周市场回顾:上涨大盘整体稳健上涨,传媒板块表现持续优异,一周上升4.63%,相对于沪深300 指数涨幅高出2.63 个百分点。板块内部,各细分领域本周涨跌互现。其中,电影动画和平面媒体涨势相对较大,一周分别上涨19.24%和11.79%。广播电视依然表现出较为稳健的上升势头,一周上涨6.92%。整合营销和互联网则出现小幅回调,分别下跌0.8%和1.38%。个股方面,中信重点跟踪的45 家传媒上市公司上周平均上涨3.63%,涨幅前三的是华谊兄弟、大地传媒和皖新传媒,涨幅后三(除停牌的股票)的是东方财富、生意宝和乐视网。

传媒行业要闻:1)产业政策:小微文化企业将获重点扶持;国务院出台网络电视节目新规征求意见稿;2)行业资讯:疯狂老师获2000 万美元B 轮投资,估值1亿美元;针对网络音乐等数字版权的专项整治行动全面展开;3)互联网及移动互联:芒果TV 完成A 轮5 亿融资,年内登录新三板;世纪佳缘:一季度营收增长26.1%,净亏损110 万美元;携程否认全资收购易到,仍是股东之一;百度入股星美控股;阿里收购国内安全公司翰海源,将推APT 防御服务。

上市公司动态:歌华有线:牵头成立电视院线公司,与中影签署战略合作协议;乐视网与乐视体育签署合作协议;蓝色光标宣布收购多盟和亿动两大移动营销公司;华谊兄弟与百视通战略合作;华录百纳拟5 亿元投资设立体育产业公司;昆仑万维近5500 万美元入股两家互联网金融公司。

海外关注:苹果允许汽车厂商为CarPlay 开发应用;谷歌成立新公司SidewalkLabs,改善城市生活;Facebook 第一季广告营收有51%来自海外市场;Spotify完成新一轮5.26 亿美元融资;Netflix 股东批准增加流通股,为股票拆分做准备;外卖平台Delivery Hero 估值已达31 亿美元。

风险提示:市场在估值与业绩中平衡对板块冲击风险;制度性政策方向与事件触发带来板块风格转化风险;制度改革红利体现在财务收益上的进程具有不确定性。

投资建议:预计相对宽松的货币环境和强烈的改革预期,将推升股市在未来的一段时间内持续向上;而政策层面和市场层面对于新经济的热情,也将使得传媒板块继续走强。行业龙头和转型企业,都有望获得战略机遇期的行业高估值普惠。但另一方面,预计随着商业模式的分化,业内也将逐步呈现出“强者恒强”的局面,拥有前瞻性眼光和稳健财务的公司将有望穿越行业和市场的整体波动,成为未来的王者。综合来看,我们认为,下一阶段,板块投资主线主要在于:1)成长细分行业中的白马龙头,重点推荐:省广股份、华策影视、奥飞动漫,同时建议关注蓝色光标、华录百纳、人民网、东方财富、万达院线;2)文化国企改革的领军者,重点推荐:歌华有线、中南传媒、中文传媒;3)新兴行业中积极进取的优质公司,重点推荐:新文化、华谊嘉信、利欧股份,建议关注万好万家。