投资要点：

网红经济异军突起，华谊嘉信搭建以大内容+大数据为核心的“红人、红营销”

的体系。近年来网红经济开始崛起，我国网红产业产值预估已超过580 亿元，网红经济尚有较大的拓展空间。网红经济在产业流程变革、行业及消费影响等方面带来深刻的产业变革。公司为了顺应时代潮流，在“大数据+大内容”的战略布局上积极拓展网红营销，搭建了包括Storm、YOKA、SIGNAL、华谊信邦等在内的网红平台，依托YOKA、SIGNAL 等业务板块提供持续的内容创意，通过多样化的变现渠道，不断实现优化升级。

内容红营销，联手YOKA、Storm，挖掘优质网红资源。华谊嘉信旗下拥有20万人以上的素人作为网红预备军，YOKA 还将跨国界地进行网红挖掘。此外，公司与Storm 达成战略合作伙伴关系，在上游获取大量优质网红资源。Storm 旗下拥有5 家子公司，5 家线下主播工作室和6 家战略合作线下主播工作室，线上签约网红2000 人以上，网红资源储备充足。同时，公司将借鉴SIGNAL 国际化的培训体系，与合作伙伴共同培养网络红人，从源头保证网红资源的充足供应。

公关红营销，推出迪思网红直播2.0 计划。公司在营销中注入网红元素，将网红和营销事件紧密结合。通过网红和直播进行有故事性的和产品密切结合的精密策划，形成网红参与的营销直播事件。同时，组合式搭配包括人气网红、专业网红、美女网红等多种网红，将其高互动性、话题性与产品的特点进行密切结合，为公司整合营销内容提供服务。此外，将直播内容和各大社会化媒体及传统媒体加以结合，以扩大传播效果。

数字红营销，制定“全域数字娱乐经纪服务+数字IP 衍生资源运营”解决方案。

华谊嘉信推出全域数字品牌娱乐营销的解决方案，一方面，通过整合红资源（KOL数字资源）、红系统（程序化社交营销平台）与红数据（大数据应用），提供娱乐经纪服务；另一方面，依托《中国新歌声》的素人学员团、《十三邀》的访谈大咖等热门资源生态包，进行数字IP 衍生资源运营，搭建程序化的社交营销平台、社交营销的程序的交易平台。

盈利预测：我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.33 元、0.41 元、0.52 元，考虑同行业公司蓝色光标~印纪传媒2016 年一致预测PE 为25~61 倍，我们给予公司2016 年45 倍PE，对应目标价14.85 元，维持买入评级。

风险提示：业务整合风险，行业竞争加剧，业绩承诺不达预期。