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近期，数字政通发 布 2024年报&2025年一季报。2024年公司实现营业总收入7.13 亿元。截至Q1 末，公司营业总收入1.82 亿元，同比下降38.02%，归母净利润实现690.44 万元，同比下降87.79%。

点评：

短期业绩承压，主业有望受益化债，期待全年业绩表现

1）2024 年公司实现营业收入7.13 亿元，同比下降 41.20%；归属于上市公司股东的净利润-3.95 亿元，同比下降394.45%。2）2025 年Q1 公司营收为1.82 亿元，同比下降38.02%；归母净利润为690.44 万元，同比下87.79%。2024 年、2025 年Q1 营业收入及企业绩效大幅度下降，主要系部分客户资金紧张和专项债申报周期长，项目招投标、合同签订以及验收进度普遍延后，但考虑到公司所处的数字治理、数字经济等业务领域的客户建设需求旺盛，深度受益政府化债，看好全年业绩修复。

政务Agent+无人车+低空经济板块成为全新增长引擎

1）数字政通“城市智能体业务”旨在通过 AI“人和”大模型作为城市治理的智能中枢，通过“棋骥无人车”+“星揆低空平台”+“12345智能热线”等手段，实现城市管理的全要素感知、全流程协同、全场景智能，助力政府提升治理效率和服务能力，针对不同的城市管理和服务需求设计，支持模块化快速换装，适配清扫、巡检、物流、环境监测等10 余种城市服务场景，已在北京、天津、宿迁、芜湖、温州、合肥等30+城市应用； 2）在城市低空领域，数字政通推出“星揆计划”，该计划以“无人机+AI+大数据”为核心，依托数字孪生、智能算法及物联网技术，打造覆盖城市巡检、物流运输、应急响应、交通监测、环保巡查等场景的低空资源智能化管理体系。

盈利预测与投资建议：我们预计25-27 年收入分别实现8.40/9.58/10.64亿元，归母净利润分别为0.48/0.89/1.31 亿元，对应PE 分别为238.49/128.08/87.24X，看好公司全新业务布局，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。