投资要点

全球半导体处于下行周期，日本市场信号值得关注：根据SIA 数据显示，全球半导体销售收入2016 年3 月同比下降5.9%，连续9 个月下滑，主要区域中欧洲、美洲下滑幅度较大，亚太市场略好，值得关注日本市场的同比正增长，SEMI数据显示北美BB 值3 月为115，再次走高，厂商对于产能扩张仸然保持谨慎乐观，值得关注日本市场的BB 也呈现了连续4 个月在100 以上的状况，不需求端数据呈现相互印证，应积极关注是否为市场触底的信号。存储器市场的的景气度本月有所下降，但是我们认为中长期仍然值得期待。

工信部终端出货量数据显示，全国4 月手机出货量同比下降5.9%，智能手机出货量同比下降0.5%，国内品牌出货量同比上升10.7%，均强于市场整体，智能手机的渗透率已经达到了较高的水平，未来提升空间有限。国内品牌持续增长，无论是全球市场的数据还是国内市场的数据均显示了这种趋势。我们预计，全年的手机整体出货量将会维持小幅的增长，增速略弱于2015 年。

全球LED 灯泡价格3 月小幅回升，中国市场仍然延续下降趋势。

台湾半导体企业销售数据基本反映市场弱势，唯设计维持上升：晶囿代工及封装测试企业在上月销售收入单月转好后，本月的数据再次回落，基本符合目前全球市场处于下行的状况，以联发科为代表的设计公司销售收入再次上涨，IC 设计行业景气度仍然维持。

投资建议：整体投资策略方面维持谨慎乐观，伴随着年报和一季报的披露完成，以及投资者不公司交流更加频繁，行业及公司的经营状况逐步明朗，行业公司成长预期较好将会是主要的选择方向。子行业选择不月度策略报告保持一致，包括集成电路设计、存储器相关、移动支付相关以及安防规频监控，相关标的包括同方国芯（002049）、国民技术（300077）、太极实业（600667）、全志科技（300458），海康威规（002415）。

风险提示：全球市场宏观经济波动影响电子元器件行业的终端需求；新产品市场认可度不及预期；行业持续并购后整合进度及效率存在风险。