新五年能源装备投资:重点更突出、受益更显著、标的更集中

新一届政府在能源侧诉求发生重大转变:1)从简单追求“量”(解决电力供不应求)向着追求“质”(能源结构调整和友好服务城镇化);2)深入参与决策和规划流程,未来投资重点将趋于体现“国家产业方向+终端需求引导”;3)网端基建被纳入“稳增长”范畴,新能源隶属“调结构”领域,板块内生驱动发生异变。

带来的结果是,行业投资重点减少、确定性增加、规划总量提升、受益标的更为集中。

电力设备:集中建设配电网

长征路上的“稳增”基石,网端建设配合城镇化及新能源接入,首要任务发展配电网。

配网逻辑+标的:促使配网建设战略地位提升的内因是城镇化需求,外因是总理多次表态支持。预计13年下半年伴随“新五年”电网规划出台,配网投资预期大幅提升;14年全面建设启动。重点推荐:

国电南瑞、许继电气、四方股份;

新能源:产业趋势确定,短期把握主题性机会

产业政策体系完善中,装机量提升将调整国家能源结构、企业间整合将实现产业升级。

光伏逻辑+标的:国内政策力推分布式光伏,示范项目先行。工商业平价提供中长期潜力,利好逆变器企业阳光电源和参与宁波示范项目的东方日升;硅料和电池设立扩产技术门槛,利好N型硅片企业隆基股份、中环股份、金刚石切割线企业新大新材和硅料具低成本预期的特变电工。

电池逻辑+标的:新能源汽车补贴政策将获延续,节能型汽车重视度提升,公交领域继续推进,看好亿纬锂能的增程式电动公交发展。分布式和微网储能初露头角,电网储能山雨欲来,从技术成熟度和经济性考虑,看好南都电源的铅炭电池在低速动力和储能方面的应用。