本报告导读:

工信部公示光伏制造行业规范名单,标志着政策从拉动内需、促进整合两方面双管齐下,推动行业供需的改善。行业整合预期加强,进一步利于一线企业的份额提升。

摘要:

工信部公示符合《光伏制造行业规范条件》企业名单(第一批)。名单包括了从多晶硅到组件生产环节的共134家企业,其中A股上市公司有南玻、爱康科技、中利科技、比亚迪、超日太阳、亿晶光电、横店东磁、隆基股份、特变电工,美股港股的主要公司也均在名单之列。预计后续名单还将陆续公示。

名单公示表明政府在拉动内需的同时,仍在推进产业整合。近期分布式系列政策和2014规划目标相继出台,均是政策通过拉动电站终端改善需求的举措。另一方面,9月份出台的《光伏制造行业规范条件》则是通过行业准入和规范,促进产能整合、提升供应的有序/有效性。我们认为行业将依托政策的双管齐下,继续向供需关系健康的方向发展。

产业新一轮无序扩张的可能性基本被杜绝。按照规范条件的要求,新建产能的单晶/多晶电池转换效率必须高于20%、18%,从目前的技术、成本和性价比来看,国内有能力和意愿进行量产销售的企业寥寥无几。因此我们认为即使需求有明显好转,企业扩张产能的意愿也不强,一线企业可通过自动化改造、订单外包的方式提升供货能力。

各环节的一线企业均将受益。预计一线企业后续将依托品牌、规模、成本优势,获取更大的竞争优势和市场份额,而部分落后产能将退出市场,部分二三线企业将依附于一线企业,或依托区位优势和项目资源优势进行多元化发展。因此仅从制造环节考虑,一线企业后续的技术进步、效率提升和成本下降将有更大空间,将长期受益于光伏行业的增长。

维持行业增持评级。年初以来在政策的持续推动下,行业景气持续恢复,这一进程仍将贯穿2014年。维持对行业的乐观判断,看好“主业支撑/好转+电站业务”的相关标的,推荐爱康科技、林洋电子、阳光电源、隆基股份、特变电工、东方日升、新大新材。