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公司2季度预增称,1-2季度利润为4300-4800万元(合并易成股份后同口径),同比增长75-95%,对应EPS为0.09-0.10元。上半年业绩增长的主要原因是新大新材与易成股份合并后,起到强强联合的效果和规模效应,充分发挥定价优势,提升公司盈利能力。环比来看,今年1,2季度实现利润分别为2065万元、2235-2735万元,环比增长8-32%,中性研判环比增长在20%以上,逐季度实现利润持续增长。我们研判随着下游光伏市场需求的逐步稳定恢复,传统SiC刃料及废旧砂浆回收毛利率将逐步向上增长,同时120万KM聚酯金刚石切割线已经逐步达产且赢得国内外多晶硅/单晶硅客户认可与批量订单,未来增长空间巨大,拉升业绩全年高速增长。随着今后公司树脂金刚石切割线核心原材料切割钢丝和金刚石微粉的国产化,其毛利率有进一步大幅提升的空间,必将拉升树脂金刚石切割线盈利能力,打开4000多万公里的需求,带来越80亿市场需求,拉升公司盈利能力进入高增长阶段。

公司亮点:1)上半年业绩同比大幅增长75-95%,前两季度环比增长20%,业绩持续恢复进入增长期; 2)新大新材与易成股份合并后,充分发挥协同效应与市场定价机制,盈利能力稳步上涨;3)传统SiC刃料与废砂浆回收业务价格逐步回升近10%,提升公司盈利能力;4)聚酯金刚石切割线逐步放量达产,国内外多/单晶硅硅片企业逐步接受,打开近80亿市场空间;5)树脂金刚石切割线中三大原料中的切割线与微粉的国产化将大幅降低成本,提升盈利能力10%以上,为全面替代打下基础;6)蓝宝石树脂金刚石切割线积极研发中,为潜在近10亿市场打下坚实基础;7)独具300MW分布式电站实施“屋顶”,切入分布式发电领域;7)借助于平煤神马大股东背景,打造成新材料综合平台;预计14-15年EPS为0.3元和0.44元,PE为27和18倍。我们给予“强烈推荐”评级。