业绩增速可观，3C 领域需求旺盛

25H1 公司实现营收24.41 亿元，同比+18.44%；实现归母净利润2.33 亿元，同比+47.38%；实现扣非归母净利润2.18 亿元，同比+76.81%，2025H1 公司营收与利润增长较快主要系3C 行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增（25H1 实现收入8.96 亿元，同比+34.07%），公司业绩同步受益。此外公司积极开拓海外市场，25H1 海外业务收入达1.61 亿元，同比+89.45%。

单Q2 公司实现营业收入13.94 亿元，同比+15.65%；归母净利润1.35 亿元，同比+36.00%，扣非归母净利润1.24 亿元，同比+45.89%。

盈利能力略有提升，期间费用率保持稳定

25H1 公司销售毛利率为25.06%，同比+2.1pct，其中25Q2 单季度公司销售毛利率为26.6%，同比+4.64pct，环比+3.57pct。公司毛利率提升，我们判断主要系公司毛利率较高的拳头产品钻攻机需求旺盛，收入占比提升。25H1 公司销售净利率为9.76%，同比+1.75pct，其中25Q2单季度公司销售净利率为9.81%，同比+1.36pct，环比+0.1pct。

期间费用方面，2025H1 公司期间费用率为12.1%，同比-0.7pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为4.1%/5.0%/0.2%/2.8%，同比-1.1pct/+0.5pct/-0.7pct/+0.6pct，期间费用率基本保持稳定。

3C 板块复苏带动钻攻机需求，持续开拓机器人&低空等新兴领域1）钻攻机国产龙头，有望充分受益于3C 行业需求复苏：2024 年下半年以来3C 行业开始复苏，公司拳头产品钻攻机2025H1 出货同比快速增长。未来随着钛合金&AI 在手机行业的普及运用，有望带动机器人行业技术创新，钻攻机作为核心制造设备有望充分受益。

2）持续投入研发，开拓机器人&低空等新领域。25H1 公司研发投入6763 万元，同比+49.93%，持续加大对各产品系列整机、核心功能部件、数控系统二次应用等开发投入力度，此外针对人工智能、机器人、低空等新兴领域，推出多款定制化机型。

盈利预测与投资评级：考虑到3C 行业需求复苏&新领域进展，我们维持公司2025-2026 年归母净利润预测分别为5.17/6.44 亿元，新增2027 年预测为8.08 亿元，当前股价对应动态PE 分别为31/25/20 倍，维持“增持”评级。

风险提示：消费电子行业需求不及预期、制造业复苏不及预期、宏观经济波动风险。