事件：10 月26 日，公司发布2025 年三季度报告。

2025 年前三季度营收同比增长约17%，归母净利润同比增长约73%2025 年前三季度公司实现营收约38.26 亿元，同比增长16.8%；归母净利润约3.48 亿元，同比增长72.56%；扣非归母净利润约3.41 亿元，同比增长106.81%。

2025 年单三季度公司实现营收约13.84 亿元，同比增长14%，环比微降0.65%；实现归母净利润约1.15 亿元，同比增长164.38%%，环比下降14.96%；扣非归母净利润约1.23 亿元，同比增长196.21%，环比微降1.17%。我们认为2025 年前三季度业绩实现增长主要系3C 行业持续保持高景气度，拳头产品3C 型钻铣加工中心市场竞争力持续凸显，公司市占率领跑行业。

2025 前三季度净利率同比上升2.17pct，盈利能力显著改善2025 年前三季度：公司销售毛利率、净利率约25.33%、9.31%，同比上升2.17pct、2.86pct。期间费用率约11.79%，同比下降1.43pct，主要系销售、财务费用率下降贡献。

2025 年单三季度：公司销售毛利率、净利率约25.8%、8.51%，分别同比上升2.3、4.7pct，分别环比下降0.8、1.3pct，盈利能力呈现改善趋势。

消费电子新一轮创新周期将至，带动上游相关设备需求弹性超预期消费电子行业正处于复苏周期叠加创新周期的向上趋势中，苹果作为消费电子终端龙头，竞争优势仍强大，在新一轮创新周期中有望继续引领行业增长，终端销量有望超预期，或将带来产业链上游相关设备在需求端的弹性超预期。

人形机器人、低空经济等新领域0 到1 发展，带动上游设备需求大幅增长人形机器人：根据《人形机器人产业研究报告》，预计2029 年中国人形机器人市场规模有望扩大至750 亿元，占据全球市场的32.7%；到2035 年，市场规模有望达到3000 亿元。2025 年中国人形机器人产业有望从“技术验证期”向“规模化商用期”快速过渡，人形机器人领域高速发展将拉动高精度数控机床需求。

低空经济：2024 年中国低空经济核心产业规模达5800 亿元，其中低空制造（涵盖无人机、eVTOL、通用航空器等研发制造）占比高达88%，市场规模约5104 亿元。飞行器的量产需求将拉动高精度数控机床高速增长。

公司凭借显著竞争优势，受益3C 周期复苏、新兴领域从0 到1 发展公司研发、规模优势领跑行业，品牌信誉、直销模式增强客户粘性。公司凭借显著竞争优势，有望优先受益消费电子新一轮创新周期以及人形机器人、低空经济从0 至1 高速发展。

盈利预测与估值

预计公司2025-2027 年的归母净利润约4.0、5.5、6.6 亿元，同比增长70%、36%、20%，10 月27 日对应PE 约41、30、25x。维持“买入”评级。

风险提示：

1）消费电子行业复苏不及预期 ；2）制造业复苏不及预期；3）新领域拓展不及预期。