事件：公司披露2025 年三季报业绩。2025 年前三季度公司实现收入38.26亿元，同比增长16.80%；归母净利润3.48 亿元，同比增长72.56%；扣非归母净利润3.41 亿元，同比增长106.81%。

消费电子新一轮创新周期， 3C 驱动公司业绩增长。2025 年以来， 受益AI创新驱动的消费电子换机潮及钛合金中框、折叠屏手机渗透率增加，下游3C需求持续保持高景气。公司3C 钻攻机市占率领跑行业，订单持续高增。Q3 单季度公司实现收入13.84 亿元，同比增长14%；归母净利润1.15 亿元，同比增长164.38%；扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长196.21%。

期间费用控制良好，盈利能力改善明显。前三季度公司综合毛利率25.33%，可比口径同比+3.63pct，主要系3C 钻攻机毛利率和收入占比均有提升，同时毛利率高的海外业务收入增长；净利率9.31%，同比+4.71pct。公司持续实施内部精细化管理，费用管控效果良好，前三季度四项期间费用率合计11.79%，可比口径同比基本持平。

人形机器人、低空经济、AI 硬件打开未来成长空间。今年以来，机器人、低空经济、AI 等新兴领域产业化明显加快。公司以“市场需求+技术创新”双轮驱动，针对下游新兴领域的需求，推出多款定制化产品。在客户方面，公司传统3C 和汽配等领域客户同样是新兴领域产业链中的重要组成部分，为公司带来良好的客户优势。随着新兴领域的快速发展，公司第二增长曲线有望打开。

投资建议：预计公司2025-2027 年将分别实现归母净利润4.57 亿元、5.58 亿元、6.46 亿元，对应EPS 为0.27、0.33、0.39 元，对应PE 为36 倍、30 倍、26 倍，维持推荐评级。

风险提示：经济复苏不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险；核心技术迭代迅速的风险；市场竞争加剧的风险等。