1.公司拥有北美 1.3 万英亩页岩油气开发区块,油价回暖业绩弹性大。

公司拥有美国页岩油气开发区块,一是和 Carrizo 公司联合开发的Niobrara 区块,该区块总面积极6 万英亩, 年产原油 200 万桶, 公司占 10%的权益;二是公司购买的两个自主开发区块,总面积约 7000 英亩,目前已开发3 口井中仅 1 口井作业,年产原油 3 万桶。 2014 年下半年以来受国际油价持续下跌的影响,公司整体放缓了油气开发的节奏。若 16 年油价回暖,公司油气开采产量将上升,油气销售业务业绩弹性巨大。

2.油田服务与油田设备销售业务周期滞后于油价周期, 公司业务穿越周期保持稳定彰显优质企业实力。

其中,清河机械业绩受行业景气度影响较小,完成超越承诺业绩的增长,在行业低迷期更彰显企业实力。 传统主业流量计业务受油价低迷影响业绩下滑,后续关注新品研发以及南美等新市场的开拓。

3.定增布局油田环保业务, 培育新的盈利增长点。

政府及民众对环保日益重视,环保法规陆续出台,油田环保项目将带来的巨大空间和盈利前景。公司抓住先机定增拟募资 7.2 亿元投资油气田环保装备,提高泥浆不落地和压裂返排液处理车载式环保装备的生产和服务能力。项目建设期为 2 年,预计完全达产后新增营业收入 8.75 亿元。

4.投资建议:

预计公司 15-17 年实现归母净利润 1187 万元、 6700 万、 8700 万,不考虑增发摊薄, 对应的 EPS 为 0.04、 0.21、 0.27 元,对应 PE 为 281X、 46X、36X, 首次覆盖给予推荐评级。

5.风险提示:

国际原油价格持续低迷。