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荃银高科发布2022年年报及2023年一季报：2022年公司实现营收34.91亿元，同比+38.47%；归母净利润2.33 亿元，同比+38.03%。2023 年Q1，公司实现营收6.17 亿元，同比+40.22%；归母净利润0.31 亿元，同比+53.4%。

投资要点：

营收利润稳健增长。2022 年公司实现营收34.91 亿元，同比+38.47%；归母净利润2.33 亿元，同比+38.03%。2023 年Q1，公司实现营收6.17 亿元，同比+40.22%；归母净利润0.31 亿元，同比+53.4%。2022 年，公司各类农作物种子销量15,218.34 万公斤，同比增长51.17%。其中水稻、玉米、小麦销量较上年同期增长分别为25.79%、39.36%、65.03%。同时公司加快海外市场布局，种子出口再创新高，全年出口各类农作物种子833.65 万公斤，较上年同期增长17.92%。

科技赋能公司发展。2022 年，公司成立种质资源保护中心，加强种质资源库建设工作，对核心亲本原种、育种家种子、中间材料等进行管理，并通过荃银育种管家系统，实现种质资源的信息共享，加快种质资源的有效利用。完善分子育种中心功能，设立高通量SNP基因分型实验室，提高育种效率。2022 年公司材料创制及转育工作成效显著，开展育种项目数十项，筛选不育系、恢复系超过500 份，优选近百份组合进入2023 年各级区试。北方研究院工作推进迅速，优选多个不育系、恢复系，并组建了“荃盛科企联合体”，将于2023年起开展早粳中迟熟组区试。2022 年度，通过加强自主创新，荃银高科63 个新品种通过国家审定，其中杂交水稻品种54 个，杂交玉米品种8 个，棉花品种1 个；48 个省级审定（水稻35 个、玉米10个、棉花3 个）。授权国家发明专利2 项，授权实用新型专利10 项，授权植物新品种权32 项。

盈利预测和投资评级 考虑到公司主营业务稳健发展，我们预测2023-2025 公司归母净利润为2.78/3.61/4.39 亿元，对应PE 分别36.43/28.03/23.06 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示 自然灾害风险；市场竞争加剧风险；新品种研发与推广风险；制种风险；产业政策及政府补助政策变化的风险；订单农业　　业务拓展风险；公司业绩预期不达标的风险；集团公司管理风险；二级市场流动性风险等。