本报告导读：

硅基OLED 性能优势突出，其作为MR 眼镜的核心显示技术未来将加速渗透。目前国内企业在硅基OLED 产业链中积极布局，有望深度受益。

摘要：

投资建议。硅基OLED 作为MR 眼镜的核心显示技术，未来将加速渗透，国内供应链深度受益。推荐标的为立讯精密（002475）、华兴源创（688001）、长信科技（300088）、京东方A（000725）;受益标的为清越科技（688496）、莱特光电（688150）、奥来德（688378）。

硅基OLED 凭借突出的性能优势，是MR 眼镜显示技术的首选。MR眼镜对于分辨率、亮度及功耗等要求更高。原有方案Fast-LCD 以及LCoS 已经无法满足要求，而Micro LED（彩色方案）离量产还有相当长的路要走；硅基OLED 以单晶硅芯片为衬底，在CMOS 驱动电路顶层制作OLED 有机发光二极管，是目前可量产的性能优势最为突出的方案。（1）快速响应：硅基OLED 像素响应速度为微秒级，高于毫秒级的Fast-LCD 与LCoS，可以有效减弱眼镜设备的使用眩晕感。

（2）高分辨率高对比度：硅基OLED分辨率超过3500PPI，较Fast-LCD（800PPI）实现大幅提升，同时也高于LCoS（3000PPI）。（3）体积小轻量化：硅基OLED 像素尺寸为传统显示器件的1/10，有效提升像素密度且重量减少50%以上。（4）低功耗高对比度：硅基 OLED 为自发光技术无需背光源，功耗为LCD 的30-40%，进一步提升续航能力；同时其对比度超过100000:1，显著高于Fast-LCD 与LCoS（＜1500:1），进一步优化眼镜显示效果。

苹果MR 将搭载硅基OLED 屏幕，未来硅基OLED 渗透率将加速提升。目前市面产品中，AR 眼镜（Nreal Air、Rokid Air、联想Glasses T1等）、VR 眼镜（GOOVIS VR、大疆Goggles 2）以及即将发布的苹果MR 眼镜都已导入硅基OLED 技术。未来随着成熟度提升和产能扩充，硅基OLED 有望加速渗透。根据CINNO Research，2021 年全球AR/VR硅基OLED 显示面板市场规模约为6400 万美元，预计至2025 年市场规模将达到14.7 亿美元，2021-2025 年CAGR 达119%。

目前国内企业在硅基OLED产业链中积极布局，未来将深度受益。（1）硅基OLED 面板：目前消费市场上硅基OLED 屏多为Sony 供应，三星和LG 也持续扩建产能，国内京东方、视涯科技、清越科技等也积极布局；（2）后端模组：长信科技、立讯精密凭借优秀的制造能力和客户优势在显示模组端积极布局。（3）上游材料及检测设备：华兴源创硅基 OLED 检测设备已获得苹果等终端客户批量订单；奥来德硅基OLED 材料已供应面板厂，同时小型蒸镀机设备也有望加速推进。

莱特光电作为京东方OLED 有机材料供应商，其目前也有产品可以用于硅基OLED 显示面板的生产。

风险提示。苹果MR 眼镜推迟；中美贸易摩擦的不确定性