事件:近日,公司与汉华环境有限公司签订了《大名县草根新能源热电有限公司生物质(2×12MW)热电联产项目框架性合作协议》,合同总金额暂定为3.20 亿元,项目建设期为合同生效后14 个月。

公司提供总包服务,优势地位进一步得以巩固。公司以先进的高效汽轮机技术和系统集成技术,采用总承包的方式提供设计、设备采购和工程建设服务,公司成套的核心设备高效蒸汽轮机发电效率比原设计方案蒸汽轮机效率高出近15%。该生物质热电联供项目以当地农作物秸秆和农产品加工废弃物为原料,年发电1.87×108kWh,年供热135.5 万GJ,可为周边地区50 万平米居民提供冬季供热。该项目年消耗10 万吨糠醛渣及18 万吨秸秆,每年可节省标煤量61677t,年二氧化碳减排量约125000t,同时可为当地农民增收做出贡献。河北大名项目运行后将成为北方地区首个采用高效蒸汽轮机发电设备的热电联供生物质能综合利用项目,公司高效蒸汽轮机设备成套及系统集成在生物质新能源市场的应用有望得到进一步拓展,优势地位进一步巩固。

公司接连不断签大单,订单合同有望达到12.23 亿元。2016 年7 月12 日,根据公司营销中心订单统计数据显示,公司上半年实现订单8.55 亿元;8月15 日,公司与安徽丰原化工装备有限公司签订了产品销售合同,合同包含3 套1600Nm3/min 大型汽轮机拖空气压缩机机组以及6 台49℃超低温蒸发蒸汽压缩机,总金额达4800 万元;此次再获生物质热电联产发电总承包订单3.20 亿元,订单合同有望达到12.23 亿元,显示出极强的接单能力。公司现已进入业绩释放期,我们推荐的核心逻辑再次得以验证。五大业务梯队接连发力,未来业绩持续可期。公司现已形成鼓风机、压缩机、汽轮机、燃气轮机和无人机(靶机)五大业务梯队,主打产品升级和进口替代,单机应用领域进一步拓展到污水处理、工业零排放、电厂脱硫、工业气站、生物质能源及其他可再生能源领域。随着公司高端流体机械产品不断得到市场,市占率有望进一步提升,带动公司业绩再创新高。

盈利预测及评级:公司深耕流体机械,现已布局多层次业务产品,压缩机和汽轮机现已进入快速增长阶段,未来受益无人机和燃气轮机的新增长点,有望持续高增长。我们预计,公司16-18 年EPS 分别为0.20/0.34/0.58元,对应当前股价PE 分别为77x/44x/26x,给予“增持”评级。

风险提示:订单协议落地的风险,新产品研发及市场推广进度低于预期。