投资要点

事件： 近日，公司与山西高义钢铁有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司焦炉煤气及余热发电工程构架性合作协议》，合同总金额暂定为7.10 亿元。同时，公司与山西高义钢铁有限公司、上海运能能源科技有限公司签订了《山西高义钢铁有限公司煤气发电综合改造工程合同能源管理（EMC）合作协议》，其中公司收益为3.75 亿元。

德龙项目起示范作用，高效汽轮机技术再获认可。公司目前已经形成鼓风机、压缩机、汽轮机、燃气轮机和无人机（靶机）五大业务梯队。此次公司签订的两个合作协议，均以高效汽轮机技术和系统集成技术为核心，是继德龙项目后在钢铁行业余热余气回收利用领域的又一进展，通过使用公司的高效设备，有助于提升能源利用率，优化能源利用方式，为客户创造更高的经济效益。本次协议的签订体现了公司以高效汽轮机为核心的技术进一步得到市场认可，展现了公司技术集成服务能力。

公司在手订单充足，支撑未来发展。公司上半年实现订单8.55 亿元，8月15 与安徽丰原化工装备有限公司签订了总金额达到4800 万的产品销售合同；9 月又获得生物质热电联产发电总承包订单3.20 亿元；此次公司再次斩获汽轮机大订单，再次彰显公司极强的接单能力，公司业绩已经进入释放期。

盈利预测及评级：公司深耕流体机械，现已布局多层次业务产品，主打产品结构升级与进口替代，并向工程总包商发展，未来受益无人机和燃气轮机的新增长点，有望持续高增长。我们预计，公司16-18 年EPS 分别为0.16/0.31/0.53 元，维持“增持”评级。

风险提示：订单协议落地的风险，新产品研发及市场推广进度低于预期。