投资要点

事件:近日,我们参观调研了林源科技生物质气化发电项目的发电流程及核心设备,并与公司领导交流了经营情况及未来发展战略。

增资子公司,加大生物质气化发电开发力度。公司通过对高邮市林源科技开发有限公司增资的形式完成秸秆气化发电扩建项目的投资,计划总投资5399.00 万元,拟投入募集资金4200.00 万元,增资完成后公司持有林源科技的股权由65%增至69.94%。该项目已经进入验收与调试期,预计2017年年初将实现并网发电,服务于公司在农业服务板块的产业战略布局,在未来的业务推广中起到良好的示范作用。

兼具环境与社会效益,生物质发电备受青睐。生物质能直接或间接来自植物的光合作用,具有对环境友好,可再生,来源广泛的特点。生物质发电不仅可减少二氧化碳排放,原材料的采购还可增加农民收入,秸秆燃烧后的灰渣也可返还做肥料,兼具环境与社会效益。《能源发展“十三五”规划》提出要实现多元发展,推动能源供给改革,以及生物质发电2020 年发电装机规模达到1500 万千瓦左右的要求,生物质发电领域未来前景广阔。

盈利预测及评级:公司深耕流体机械,现已布局多层次业务产品,主打产品升级与进口替代,并向工程总包商发展,未来受益无人机和燃气轮机新增长点,有望持续高增长。我们预计公司16-18 年EPS 分别为0.16/0.31/0.53元,对应当前股价PE 分别为85x/45x/27x,维持“增持”评级。

风险提示:订单协议落地的风险,新产品研发及市场推广进度低于预期。