17 年中报业绩基本符合市场预期及前期业绩预测

报告期内，公司实现营业收入6.35 亿（+31.56%），归属于上市公司普通股股东的净利润7039 万（+100.01%），归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益后的净利润6985 万（+112.50%）。

公司定位于节能环保服务业，小型高效汽轮机及生物质发电是近两年的重要增长点

公司专注于流体机械领域，以高端装备制造为龙头，布局农业绿色能源、军工市场，同时依托高效汽轮机为核心的小型发电岛成套技术开拓新能源、可再生能源等业务。其中小型高效汽轮机及生物质发电是近两年的重要增长点，而军工及燃气轮机则是未来3-5 年的重要增长点。

订单开始加速，公司进入业绩爆发期

公司在2016 年实现营业收入为9.46 亿，全年实现订单21.83 亿元；2017 年到目前为止，公司以小型汽轮机为基础的业务共实现公告订单40.98 亿元，是2016 年公司营业收入的4 倍多，所以未来小型汽轮机业务的快速增长将会强势推动公司整体业务高速增长。

标志性项目的完成及新产品研发，为订单增长打下良好基础

公司目前德龙钢铁项目投运、北京兆阳项目完成试车。产品研发方面，公司完成了15MW 凝汽式机组设计开发、反动式背压机组设计开发，高速高效背压机组设计开发并完成生产制造，这些产品将来在垃圾发电、煤化工、工业拖动等领域获得广泛应用。

风险提示

项目进度低于预期的风险。

维持“买入”评级

考虑到公司订单确认进度，我们上调公司盈利预测，预计2017/2018/2019 年，公司将分别实现营业收入14.33/20.21/28.01 亿元， 同比增长51.5%/41.0%/38.6% ； 净利润1.26/2.15/3.35 亿元， 同比增长170.7%/70.8%/56.4%；每股收益0.24/0.41/0.64 元。维持买入评级。