水泥股估值仍安全，业绩可兑现，行情仍将持续

在新增产能审批受限背景下，“供给减法、需求加法”逻辑可以延续，水泥行业高景气度可以持续。在宏观经济预期并未彻底乐观之际，水泥作为业绩可以确定的行业，仍然是最佳的配置选择。从估值来看，水泥股估值在13倍左右，仍处于合理区间；从区域来看，华东、中南和华南地区景气度最高，东北和西北正处于上升空间，而河南、河北、陕西以及西南等地尚处于低谷，我们推荐江西水泥、海螺水泥、华新水泥、亚泰集团、青松建化等。

玻璃筑底期待拐点，建议关注深加工

平板玻璃产能释放较多，供需仍有一定的压力，落后产能淘汰对其供需结构和价格体系影响有限。我们推荐持续关注玻璃深加工领域，首先推荐以家电玻璃为主业，同时在薄膜电池TCO 玻璃等领域有所进展的秀强股份，其次推荐南玻A、金刚玻璃。

其他子行业：玻璃纤维、管材、园林

我们建议关注受益于水利建设的管道行业（国统股份、青龙管业、纳川股份），关注下游需求强势反弹的玻璃纤维行业（中国玻纤、长海股份），以及高成长性的园林类企业（铁汉生态、棕榈园林、东方园林）。