事项

京东方3 月8 日晚公告三个投资项目，总计投资额近千亿。拟投资465 亿在重庆建设第6 代柔性AMOLED 生产线项目，拟投资460 亿在武汉投资建设10.5 代TFT-LCD 生产线项目及配套项目，另拟投资40.23 亿在苏州投资打造LCD 显示产品智造产业园项目。

主要观点

1、新产线不断落地，持续提振行业景气度

京东方是大陆显示面板行业龙头，新增近千亿投资预示着对行业持续高景气的乐观态度，有望带动产业进一步发展。千亿大规模资金的落地对装备企业更是实质性的利好。

产能竞争是面板厂的常态，未来其他企业仍有继续投建OLED 及LCD 新产线的可能，总计投资规模有望超预期。

2、激光、检测、模组组装装备，国产化率先推进据我们统计，大陆主流面板厂企业新产线投资在建6500 亿+在筹划超过2000 亿，其中设备占比约70%，总计约6000 亿空间。

目前国产设备在显示面板产线激光、检测、模组组装的三个环节已经有应用，国产化率有望持续提升。激光、检测、模组组装在设备投资额中，分别占比约5%、19%、10%，对应空间分别约为300 亿、1000 亿、600 亿。

3、投资建议

我们持续看好显示面板行业未来几年的高增长潜力，及设备国产化率的不断提升。维持对精测电子、大族激光、联得装备、智云股份的推荐。

精测电子（检测设备）和大族激光（激光装备）为非制程设备，有率先提升渗透率。

联得装备（后段模组设备）：模组整线自动化方案设计商，收购华洋完备AOI 能力，协同效应越来越明显。

智云股份（后段模组设备）：深耕绑定设备，产品质量领先，料将受益全面屏趋势下，设备更新需求。

4、风险提示

显示面板产线建设低于预期，设备国产化低于预期