投资要点：

三项业务格局形成，业绩大幅增长。精准信息2017 年上半年实现营业收入0.91 亿元，同比增长68.58%；归母净利润为634.11 万元，同比增长153.68%。

业绩增长的主要原因为合并师凯科技及煤炭安全行业好转、轨道交通业务大幅上升。公司综合毛利率为53.43%，比2016 年同期减少8.65 个百分点。

公司已形成军工、通信和煤矿安全三大业务板块，报告期内，受国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响，煤炭价格有一定回升，煤炭企业整体盈利能力好转，对安全类产品需求有所回升，受此影响公司传统的煤炭安全类产品销售实现一定幅度增长。

资产重组顺利完成，军工成为公司战略发展重点。2017 年初精准信息完成资产重组的募集配套资金工作，增发股份2200.49 万股，募集资金1.80 亿元，用于支付收购师凯科技的现金对价、支付中介机构费用以及补充流动资金。

股份发行价格为8.18 元/股。师凯科技原股东承诺2017 年和2018 年扣非归母净利润分别为7300 万元和8600 万元。师凯科技军工资质齐全，主要从事军工武器装备中光电技术研发、集成和生产，以及利用高精度光学元器件加工技术研制、生产国防所需集成高品质光学系统，主要产品有导弹制导系统、精密光学系统等。另外，精准信息发起设立的军民融合产业基金已完成备案，该基金将有助于精准信息发掘和培育优质军工项目，加速做强军工产业。报告期内，该基金基本完成了对某军工企业的投资工作，该企业主要从事无线通信、卫星导航、航电与测控领域的产品研发与生产。

子公司富华宇祺转型瞄准轨道交通和军网通讯两个市场。报告期内，富华宇祺加大通讯业务研发投入，其高铁wifi 一体化服务器解决方案在高铁标准动车“复兴号”获得首例应用。截至2016 年末，富华宇祺在国内普速列车WIFI市场占有率超过70%。同时，富华宇祺与师凯科技发挥各自优势携手进军国防信息化产业，报告期内富华宇祺军品业务实现突破，新增收入约500 万元。

我们看好未来两家公司深度合作释放的协同效应。

盈利预测与投资建议。我们预计精准信息2017 年至2019 年EPS 分别为0.15 元/股、0.18 元/股和0.23 元/股。考虑到公司转型发展前景并结合可比公司的估值情况，我们给予精准信息2017 年60 倍PE 估值，对应目标价为9.00 元，下调公司至“增持”评级。

风险提示。商誉减值风险；轨道交通通信领域竞争加剧；军品业务订单波动；煤炭行业复苏低于预期。