投资要点：

传统业务景气度回升。公司传统业务为煤矿安监产品，前些年行业景气度下降，应收账款严重影响利润，制约业务扩大。近一年以来国家推行供给侧改革，煤价上行，行业盈利提升，对煤矿安监产品需求回升，上半年收入增长17.64%，扭转颓势，后续有望继续受益于国家相关政策推进落地的利好。

轨交板块前景广阔，新产品稳步推出。控股子公司富华宇祺主营通信产品，从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年，轨交信息化领域年度投资额百亿规模，未来十年仍将保持10%左右复合增速，富华宇祺的列车通信网络产品行业领先，普通列车配套产品市占率第一，高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用，后续将随轨交高景气发展充分受益。同时，借助公司新布局军工领域的资源，实现了转型军工通信的突破，业务规模有望进一步扩大。

轨交板块前景广阔，新产品稳步推出。控股子公司富华宇祺主营通信产品，从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年，轨交信息化领域年度投资额百亿规模，未来十年仍将保持10%左右复合增速，富华宇祺的列车通信网络产品行业领先，普通列车配套产品市占率第一，高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用，后续将随轨交高景气发展充分受益。同时，借助公司新布局军工领域的资源，实现了转型军工通信的突破，业务规模有望进一步扩大。

产业基金运作顺利，保障持续外延优质项目；管理增效呵护业绩，股权激励激发活力。公司在西安设立军民融合产业基金，上半年基本完成了对某通信导航测控业务的公司的投资工作，另有多项前期储备项目，下半年将随尽调工作展开逐步落地。公司注重经营效益，对传统业务领域，严格实施筛选，回避盈利弱、回款周期长的项目；同时优化内部管理流程，严抓降本增效，起到了积极效果。

盈利预测和投资评级：买入评级基于对公司传统业务回升，轨交与军工业务前景广阔的判断，首次覆盖，给予买入评级。预计2017-2019年归母净利润分别为7300万元、1.08亿元及1.42亿元，对应EPS分别为0.11元、0.16元及0.21元，对应当前股价PE分别为78倍、53倍及41倍。

风险提示：1）业绩不及预期风险；2）煤矿行业改革力度与进度不及预期；3）军工订单不及预期；4）轨交领域建设进度与投资规模不及预期。